卖农药的辉隆股份（002556.SZ）终于要正式重组一家卖铝材的公司了。

9月3日晚，辉隆股份发布公告称，宣城徽铝铝业有限公司（下称宣城徽铝）破产重整由公司全资子公司安徽辉隆集团东华农资有限责任公司（下称东华公司）主导实施。

在此前的7月，辉隆股份宣布公司将参与宣城徽铝的破产案投资人招募计划。

先掏2.6亿支付破产债务

根据辉隆股份的公告显示，公司近日收到安徽省合肥市中级人民法院（下称合肥中院）法院民事裁定书，“批准宣城徽铝重整计划；终止宣城徽铝重整程序。”

同时，辉隆股份表示，“根据重整计划草案，确定东华公司为重整投资人，同时（一）支付2.65亿元人民币（扣除已向宣城徽铝管理人支付3000万元履约保证金，还需向宣城徽铝管理人支付2.35亿元）用于偿付宣城徽铝破产债务；（二）以 20 万元对价受让宣城徽铝的全部股权；（三）对‘宣城徽铝破产案招募投资人公告’的所有说明和要求完全知晓并全部接受。”

辉隆股份2020年半年报显示，其货币资金为24.43亿元。

支付2.65亿元的破产债务费用，对于辉隆股份来说，应该不是大事。

21世纪经济报道记者得到的一份“宣城徽铝破产案招募投资人公告”（下称破产案招募公告）显示，“宣城徽铝成立于2009年8月19日，注册资本为人民币1000万元，实收资本1000万元，其中：安徽徽铝铝业有限公司（下称安徽徽铝）出资1000万元，占注册资本的比例为100%。公司经营范围：铝制品、节能型铝材生产、销售；铝制品研发等。”

值得注意的的是，上述破产案招募公告显示，“2019年4月9日，沈辉在阿里司法拍卖平台竞得股权，现沈辉持有宣城徽铝100%股权，但尚未办理股权变更。”不过，“沈辉支持宣城徽铝招募投资人，愿以拍卖成交价为转让价将股权转让给投资人。

启信宝数据显示，宣城徽铝成立于2009年8月19日，法定代表人是陈学松，注册资本为1000万元。陈学松通过控股安徽东维集团有限公司（下称东维集团）从而控制安徽徽铝，并控制宣城徽铝。

2010年7月28日上午，宣城徽铝竣工投产。

七年之后，因资金链断裂，东维集团公司及其子公司在2017年总计欠债约6亿元，所有公司全面停产。

合肥中院2017年11月2日的一份民事裁定书显示，宣城徽铝与“与东维集团、安徽徽铝、安徽徽铝住宅工业科技有限公司、合肥徽铝铝材销售有限公司、安徽东维能源管理有限公司（该公司注册后未实际经营，对外未发生任何债权债务关系）、合肥东维装饰工程有限责任公司、安徽东维太阳能科技有限公司、宣城市东维铝业有限责任公司系高度关联公司，各公司在经营过程中交叉互保，目前各关联企业名下资产均已陆续被多家法院轮候查封，已达不能清偿到期债务之状态。”

合肥中院认为，宣城徽铝“在经营过程中与关联公司间相互担保，目前各关联公司资金均出现困难，全部停止生产经营活动，主要资产土地及厂房也已陆续被多家法院轮候查封，宣城徽铝已达长期不能清偿到期债务状态。申请人徽商物流以宣城徽铝不能清偿到期债务为由，申请对被申请人宣城徽铝进行破产清算，符合法律规定，依法应予受理。”

2017年11月16日，合肥中院决定指定安徽皋腾投资管理有限公司为宣城徽铝的破产管理人。

辉隆股份9月3日晚披露的公告显示，目前，宣城徽铝的实物资产评估总价为 21535.44 万元，无形资产组合的评估价值为 8181.60 万元。

据21世纪经济报道记者了解，宣城徽铝的无形资产就是“徽铝”商标权。

合肥中院对宣城徽铝的“重生”起到了很大作用。如果破产清偿债务，“徽铝”这个“安徽著名商标”将变得一文不值；如果不破产清算，“徽铝”有可能获得重生。为此，合肥中院组织破产管理人运作宣城徽铝通过共益债务借款的方式融资1100万元后复产。

上述破产案招募公告显示，破产管理人接管宣城徽铝后，“通过借款融资使宣城徽铝的设备和厂房得到维修保养，并通过获得的流动资金逐步恢复生产经营，目前生产经营状况良好，两年共实现销售收入2.91亿元，净利润245.98万元。”

宣城经济开发区管委会副主任张旗会2020年4月在接受采访媒体时表示，“重整成功后，预计3年内宣城徽铝铝业有限公司产值将达到10亿元。”

为何要重整铝业公司

资料显示，辉隆股份2011年3月2日在深交所挂牌上市，公司主要从事化肥、化工和农药产品的内外贸分销业务，自主品牌复合肥和农药的生产与销售，以及精细化工产品的生产和销售。

辉隆股份2020年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入87.98亿元，同比下降5.73%；实现归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长22.54%。其中，农资产品营收为47.92亿元，化工产品为32.69亿元。

缘何一家生产化肥、农药的公司，非要去重整一家破产的铝业公司呢？

9月3日晚，21世纪经济报道记者就此疑问给辉隆股份董秘董庆发去了采访短信，但是截至发稿前尚没有得到其回复。

据21世纪经济报道记者了解，辉隆股份与安徽徽铝、宣城徽铝的“缘分”还要追溯到其上市的那一年。

辉隆股份2011年年报显示，其有一笔金额为830万元的安徽徽铝的应收票据，说明其与安徽徽铝在2011年就有经济往来。

此后，辉隆股份2013年年报披露，公司对宣城徽铝有两笔各1000万元的应收票据。

到了2014年，安徽徽铝以欠款867.84万元成为辉隆股份应收账款的第四名。2015年，安徽徽铝的欠款降至707.88万元，但这笔应收账款到了2016年依旧没还上。

随后，欠款越增越多。辉隆股份2017年年报显示，其应收账款中，安徽徽铝为1037.35万元，宣城徽铝为954.47万元，“预计部分无法收回”。2018年，辉隆股份对安徽徽铝、宣城徽铝的应收账款计提了50%的坏账准备。到了2019年，这个坏账计提比例升至100%，辉隆股份给出的理由是“破产重整”。

由此可见，安徽徽铝、宣城徽铝合计欠着辉隆股份近2000万元。

但这并不能合理解释外界对于辉隆股份重整宣城徽铝的质疑。9月3日晚，辉隆股份对此作出了回应，“公司参与宣城徽铝破产重整，一是宣城徽铝的相关产品在国内具有一定的知名度，行业集中度不高，公司可以充分利用网络渠道优势，以新农村和小城镇建设为抓手，带动相关产品销售，提高产品的市场占有率，进一步增强公司盈利能力，提升公司核心竞争力；二是公司以蚌埠为核心的工业基地已初具规模，宣城徽铝的土地、技术等资源，可助力公司打造‘一北一南’两大工业基地，助力公司加快打造具有高科技产业集群、高质量发展的企业集团。”

21世纪经济报道记者了解到，如果本次破产重整能够顺利完成，宣城徽铝将成为辉隆股份的全资孙公司。

但是，上述破产案招募公告提到了辉隆股份没有披露的一个消息，即宣城徽铝破产重整“投资人提交的《投资方案》中需明确承诺，股权一经变更完成后的六个月内需以基建、技改等方式另行对宣城徽铝追加不低于5000万元的投资并转增为注册资本，再根据实际生产经营需要提供相应的流动资金支持，从而确保宣城徽铝可以扩大再生产并保障职工稳定就业。同时为了保障宣城徽铝的可持续经营，投资人愿意以部分股权激励的方式稳定原经营团队。”

启信宝数据显示，宣城徽铝2019年社保缴纳人数为111人。

如何在业务拓展、公司治理、财务管理、人员管理、资产管理等方面与“卖铝材”的宣城徽铝顺利融合，或许是“卖农药”的辉隆股份应该考虑的实际问题。

9月3日，辉隆股份以单日下跌0.64%报收9.38元。

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