公募管理规模超17万亿“马太效应”凸显：158位基金经理晋升“百亿俱乐部”

基金二季报披露完毕，基金公司交出“中考”规模成绩单。

根据天相投顾数据计算，上半年基金公司管理总规模激增2.21万亿，达17.02万亿元，较去年底增长15%。其中，权益类基金成为增长主力，大增1.08万亿，占新增基金“半壁江山”。

值得注意的是，二季度末权益类基金的仓位普遍较一季度末提高，幅度大约在5个点。而二季度末，基金的重仓股主要集中在医药、科技和消费，个股抱团普遍。

权益基金井喷

天相投顾数据显示，上半年权益类基金规模4.41万亿元，比去年底新增1.08万亿元，增幅达33%，占上半年基金规模新增总量2.21万亿元的49%。

其中，股票型基金规模1.49万亿，新增0.23万亿元，较去年底增长18%；混合型基金占比最大，二季度末的规模为2.93万亿，占权益类基金的66%，上半年混合类基金规模新增0.86万亿元，增长41%，占上半年新增基金的39%。

进一步区分开放式股票型基金中的主动型和被动型基金的增长情况：上半年指数型基金规模增长594亿元，积极投资股票型基金规模增长1670亿元，主动型基金规模增长是被动型基金的2.8倍。

总体来看，主动型权益基金二季度末规模为3.10万亿元，远高于被动型权益基金的1.05万亿元，两者上半年规模增速为37%、6%，上半年主动型权益基金明显更受市场欢迎。

从天相投顾统计的基金公司规模来看，扣除货币、理财债基，今年上半年规模前三名的基金公司分别为易方达、华夏和广发基金，二季度末的规模分别为5479.79亿元、4326.95亿元和4166.76亿元。

从权益类基金规模来看，上半年规模前三名也是易方达、华夏和广发基金，二季度末的规模分别为3277.33亿元、3053.82亿元和2615.42亿元。

值得注意的是，上述三家基金公司的新增权益基金占新增基金的比例分别为83.87%、122.07%、103.64%。

这意味着，上半年大型基金公司的规模增长与权益类基金规模的增长密切相关，新增权益类基金贡献了绝大部分基金公司的增长。

明星基金经理的马太效应

而随着权益基金的增长，明星基金经理的马太效应越来越明显。

从规模来看，数据显示，截至二季度末，有158位权益基金经理的管理规模超过100亿元。

其中排名前 10 的基金经理管理规模都超过 500 亿元，包括华夏基金的张弘弢 847 亿元、广发基金的刘格菘 822 亿元、南方基金的茅炜596亿元、华夏基金的赵宗庭586亿元、华夏基金的徐猛557亿元、南方基金的罗文杰 535 亿元、易方达基金的张坤 523 亿元、华夏基金的许之彦 515 亿元、国泰基金的艾小军503亿元。

值得注意的是，上述排名靠前的主动管理型的权益基金经理均管理多只基金，例如刘格菘、茅炜、张坤分别管理着8只、8只、5只基金。

而造成上述现象的原因，在于明星基金经理的吸金效应非凡。以去年基金业绩冠军刘格菘为例，二季度末，刘格菘管理规模为 822亿元，而其所在公司——广发基金的基金规模数据如下：扣除货币、理财债基的规模为 4167 亿元、权益类基金规模为 2615 亿元、主动权益类基金规模为 2027 亿元，刘格菘的管理规模占比分别为20%、31%、41%。

而今年以来，刘格菘共发行了3只基金，二季度末其规模都超过百亿元，包括广发科技先锋257亿元、广发小盘成长155亿元、广发双擎升级188亿元。

“今年爆款基金很多，所以大规模的基金数量大幅增长，超过100亿以上的基金频频出现，反映了居民理财的需求旺盛。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

不过杨德龙指出，“大规模基金对基金经理的管理能力提出了很高的要求。因为大规模的基金要选出一系列好股票才能够实现较高的收益，可能很多基金规模大了之后，更多的是按沪深 300 指数等方向去进行配置，所以市场一度传言可能要对基金要进行规模限制。”

从数据来看，二季度末，明星基金经理们仓位较一季度末有所上升。

二季报显示，刘格菘继续重仓科技股、小盘股，而且股票仓位较一季度有所增加：二季度末，他参与管理的基金的平均股票仓位为89.76%，较一季度末增加了5.77%。其中，广发多元新兴、小盘成长、双擎升级和创新升级等4只基金的期末股票市值占基金净值的比例已超过90%。

不过，从持股来看，刘格菘管理的基金重仓股重合度很高。其中，康泰生物是刘格菘长期看好的主要重仓标的，二季度末，刘格菘管理的创新升级、双擎升级等5只基金第一大重仓股的位置均为康泰生物，康泰生物二季度股价的涨幅达到了41.5%。

事实上，从二季报数据来看，大量明星基金经理投资都集中在医药、科技和消费股的龙头股，抱团情况相当普遍。

“我不会管估值高不高，贵不贵，只买基本面好的股票。大家都买优秀的公司，集中度自然很高。”一位上半年的绩优基金经理表示。

“抱团投资反映了基金经理在选股上有可能比较接近，研究方法也比较接近，选出来的优质股票都差不多，这个也是正常的，机构扎堆也是好股票的一个标志。”杨德龙表示。

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