京山轻机的私有化动力

京山轻机的私有化动力 更新时间：2010-1-26 15:15:27 　　■本报记者 龙昊

潜伏4年，京山轻机成功实施MBO。此后，公司通过一系列的举措，积极改变此前长期不振的形象。

1月6日，京山轻机发布公告，预计公司2009年度净利润约300万元，每股收益约0．0087元，较2008年同期下降逾四成。业绩修正的主要原因是2009年四季度取得证券投资收益596万元，且12月收到四项补贴共计916．40万元。

此前，公司预计亏损1500万元。

长期不振

作为中国轻工总会和中国包装总公司定点生产纸制品包装机械的最大骨干企业，主营纸箱、纸盒包装机械及印刷机械的制造、销售。

但其上市11年一直未能长大。2008年底公司净资产11．24亿元中有5．96亿元是从股市募集。

近三年来，该公司的盈利能力不增反降，2006年至2008年，该公司的主营收入分别是61620．34万元、53255．27万元、52095．26万元。2009年前三季度的数字是27277．05万元。净利润分别是3368．94万元、3157．89万元、528．12万元、－1541．86万元。

然而，各种情况显示，长期萎靡不振的形势随公司的管理层收购而迅速好转。

管理层收购

2009年5月20日，京山轻机高调宣布实施MBO，董事长孙友元等27名高管出资建立的京山宏硕投资有限公司将对京山轻机实施管理层收购。

据公告，宏硕投资以现金方式向轻机厂收购其持有的京山轻机大股东――京山京源科技投资有限公司41．80％股权。此次收购完成后，宏硕投资持有京源科技的股权比例将由9．2％增至51％，从而间接持有上市公司25．79％股权，进而成为京山轻机的实际控制人。

公开资料显示，宏硕投资于2005年5月12日投资设立，京山轻机董事长孙友元出资2000多万，占总股本63．1％。此外，孙友元的弟弟持有7％的股份，其余股份由公司其他管理人员持有。

董事长孙友元通过宏硕投资将间接成为上市公司的实际控制人。

不过，根据京山轻机2009年一季报显示，京山轻机每股净资产高达3．25元，2．45元的收购价甚至低于每股净资产；且收购资金来源备受诟病。

积极转型

管理层收购完成之后的京山轻机随即实施了一系列的对外投资。

2009年9月，京山轻机公告，公司拟投资6．9亿元建设年产10万吨铸件生产线，其中固定资产投资5．1亿元，流动资金1．8亿元。计划至2012年6月完成三期投资。项目投产后，公司主营业务将有所变化，转为纸制品包装机械与铸造并重的架构。

公司方面分析，未来5至10年内，中国汽车产量仍为稳步增长，尤其轿车和重型车的比重会增长更快，而这一态势必将有力拉动汽车铸造行业的发展，汽车铸造市场前景十分广阔。据悉，公司这次拟投的生产线的产品主要包括制动器、离合器、缸体、缸盖等系列零件铸件。

同年11月18日，公司与大通证券初步达成意向，拟以现金2499万元购买大通证券持有的天风证券4．94％的股权。

若此次交易完成，大通证券将会从天风证券第二大股东变为第三大股东，京山轻机也将成为天风证券第七大股东。

资料显示，天风证券注册资本3．15亿元。主营证券的代理买卖；证券的承销和上市推荐等。截至2009年5月31日，天风证券资产总额14．14亿元，净资产4．39亿元，2009年1－5月实现营业收入6912．35万元，净利润1897．33万元。

据了解，天风证券归属于母公司的每股净资产为1．31元，本次购买的转让价格为每一元出资额对应人民币1．6061元，增值率为22．60％。京山轻机称，协议价格在审计数基础上增值22．60％的主要原因是公司完成购买手续后，可享受2009年天风证券的收益。

由于基本面的急剧变化，机构投资者纷纷建仓，公司股价也一路上扬。而在去年上半年前，十大流通股东中无一家机构。

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