在过去十多年里，美国股市是牛气冲天，一路向上，屡创历史新高，而以科技股为代表的苹果、微软、亚马逊、脸书等科技公司，更是一次又一次的创造了财富神话。这些年，美国投资者真的是有福了，只要积极看多股市就行了。而中国的A股市场，除了偶尔有过一二次抽风似的涨破五、六千点大关，在多数的时间里都在3000点附近徘徊不前，这也造成了A股市场里面只有少数人赚钱，多数人亏损，A股市场长期缺乏赚钱效应。

很多股民都感到奇怪，为什么美国股市表现是气势如虹，而我们的A股市场却是长期低迷呢？今天我想给大家解释一下其中的原因：第一，美国股市是以机构为主的市场，而中国散户市场是以散户为主的市场。在美国股市，机构投资者占比80%，只有20%才是中小散户。而在国内，中小散户占到80%，机构投资者只有20%。以机构为主的美国股市，大家都想积极做多，而且都是长期持有筹码，股市往往都是以上涨为主。

但是在A股市场，由于主要是以散户为主，散户的心态就是赚点钱就走人，只看眼前的利益，志不在长远。也就是说，当股市涨到一定程度时，拥有散户投资者为主的市场，获利筹码容易松动，容易获利回吐。资料显示，散户持股通常只有一二个星期，而机构投资者持股却要半年以上。散户只做短期交易，而机构投资是做中长线趋势。所以，以散户为主的A股市场，很难出现像样的牛市。而以机构投资为主的美股，由于大家都积极做多，反而走出长牛行情。

第二，美国股市的良好的退出机制，只要符合退市条件，这只股票就退市了，正是有了优胜劣汰的机制，可以使股票市场质量越来越高，而质地越好的上市公司，就越有给投资者现金分红的可能，这样机构投资者持有筹码就非常稳定。而在中国的A股市场，自从建立股市30余年，只有40多只股票退市，基本上只有上市机制，退市机制还不够完善。这就导致了，A股市场鱼龙混杂，往往是好的股票上不了市，差的股票退不下来。

也正是A股市场制度不健全，使很多优秀的企业错过在A股的上市机会，比如阿里巴巴、拼多多、蔚来汽车、小鹏汽车、爱奇艺等都跑到美国去上市，国内A股市场正是缺乏巨无霸企业，来作为A股向上冲击的领头羊，所以，也只能长期在3000点附近踏步，很难做出有效的突破，就算偶尔突破至5-6000点，但也是因为没有长期站稳该点位的基础，而再次返身落下。而美国股市在科技股的支撑之下，却能反复创出历史新高。

第三，超发货币的流向不同，股市的结果也不一样。在过去10多年的时间里，每次美国遇到经济或金融危机，就会通过发行大量货币来转嫁系统性风险，而美联储滥发货币之后，这些钱都流向了美股市场。显然，美股市场是超发货币的蓄水池。而中国也有超发货币的情况发生，2007年M2是47万亿人民币。

而到2020年12月末，广义货币（M2）余额218.68万亿元，而我国的GDP规模只有100万亿，M2是GDP规模的2倍以上。这么多的流动性都进入了房地产市场，这才导致国内房价大涨，而股市因没有赚钱效应，缺乏流动性的支持，始终在原地踏步不前。

未来我国的A股市场要像美股那样，走出长期牛市行情也不是没有可能，主要有以下几个因素：首先，国内A股市场的制度在不断建立健全之中，我国的退市制度正在不断推进之中，同时也敞开大门让之前到国外上市的红筹股回归。A股市场毕竟只有30年的时间，只要各项制度逐步完善之后，走出新一轮牛市是完全有可能的。

再者，我们国家一直在坚持房地产调控，各地“因城施策”都对房地产投机进行打击，央行也对房地产收紧了银根。未来房价继续大涨的空间已经没有，而投机资金在无处投资的情况下，很可能会转向A股市场。所以，只要房地产泡沫被挤破，A股市场有了外围资金面的支持，走出一轮牛市行情也并非不可能。

最后，A股市场马上要推行注册制，就是将来企业上市只要符合基本上市条件即可，注册制是将监管的重心放在事中、事后，这样会有大量的优秀企业上市融资，有利于A股走出大牛市。与此同时，A股市场的机构投资者也会越来越多，散户投资者的比重逐步减少，而机构投资者的占比在上升，也会为将来A股市场长期走牛奠定良好的基础。

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