上万只公募基金,怎么选?哪种类型的基金,更适合我们?-公募基金种类

lne 0 2024-11-07

前面几天介绍了一些基础知识,但是真到选择基金了,其实也是个技术活。Wind数据显示,截至2021年12月,公募基金总数量(A类和C类分开计算)已经超过12000只,数量众多,让人眼花缭乱。本期内容我们来对公募基金做个大致的分类,让大家大概先知道,这1万多只基金都是些什么。

1、货币基金

货币基金风险和收益都比较小,并且资金取用也比较方便,有T+1的传统货基,也有T+0的宝宝类货基,投资的都是一些短期的金融资产,也就是期限在一年以内的一些国债、银行定期存单、同业存单、政府债券、企业债券、高等级信用债等。

不过货基的收益整体较低,现在货基的平均七日年化收益率只有2-3%。货基算是基金系里收益风险相对比较低的品种,流动性也比较好,并且周六周日也是有收益入账的。

(数据来源:wind,成立以来数据,截止2021.6.30)

2、偏债券基金、其他固收+

债券基金相比货基,风险和收益都要高,主要包括纯债基金、一级债基、二级债基。

●各类债基中,纯债基金的风险相对来说较低,因为只投资债券,尤其是投资利率债的纯债基金,又分为短期纯债、中长期纯债。一级债基以前和纯债基金的区别主要在于可以利用股票底仓去打新,但是现在因为监管规定,一级债基已经和纯债基金是差不多的产品了。

●二级债基可以投股票,波动相对大一些,另外一些主要投可转债的基金,也同样的道理,是与股市有明显的同向变动,所以这两类产品相比纯债基金来说,风险和波动都会比较高。平均年化比纯债基金更高。

另外,还有债券指数型基金,是以标的债券指数作为追踪对象进行投资,比如有利率债指数、信用债指数、可转债指数和同业存单指数等。

●更广义延伸下,我们常见的还有“固收+”产品,它是一类产品的统称,是以债券等固定收益投资打底,然后再搭配其它资产的投资来增强收益,可以说是在一个产品内部实现简单的资产配置。正如我们第一节课讲的,可以用奶茶来解释“固收+”,纯债基金就像是一杯原味奶茶,固收+产品就是在这个“原味奶茶”中加料,可以加什么呢:

比如二级债基、偏债基金是增加股票,可转债基金是加入了可转债,当然有些产品是股票、可转债同时加入。还可以通过做打新,来获取增收收益。另外还有些产品,可能不是直接加料,而是通过一些策略来实现这样的收益,比如量化对冲基金,它是用股票多空策略来对冲市场风险,再比如FOF直接将不同的基金进行组合来对冲风险。

3、偏股票类基金

1)、指数基金/增强指数基金

指数基金是以指数为投资标的的基金,更具体地讲就是,这种基金的投资对象是它跟踪的这个指数的全部或部分成分股,按照指数成份股的组合比例去进行组合投资。基金跟踪指数的目的就是为了通过构建与指数相同或相似的组合,实现与指数相一致的变动趋势,最后达到与指数基本相同的收益或者超越指数收益。通俗点讲就是,以指数的成份股作为参照,指数里有什么股票,基金就投资什么股票。

根据指数基金投资策略上是否完全复制指数成份股,可以把指数基金分为被动指数型基金和增强型指数基金。

●被动指数型基金

:它是被动地复制指数,完全按照指数的成份股及权重进行投资,力求最大限度减小跟踪误差,目标就是获取与指数相同的收益。

●增强指数型基金

:它是跟踪指数时并不完全复制指数成份股和权重,而是在指数的基础上有所调整,加入了积极投资的成份。这类型指数基金的目标是在指数收益的基础上获取更高的收益,但是在提高预期收益的同时,加入主动投资成份也意味着风险和成本有所提升。

另外,按指数基金的交易机制,指数基金还被分为:封闭式指数基金、开放式指数基金、ETF、LOF。

还有其他分法,比如:

按底层资产,有债券指数基金、股票指数基金、衍生品指数基金、商品指数基金等;

按不同风格类型,有规模指数、行业指数、风格指数、主题指数、投资策略指数等;

按指数背后投资股票的范围不同,可以分为:宽基指数和窄基指数;

按国内国外,还有国内指数、国外指数,比如QDII指数基金。

2)、ETF/ETF联接基金

●ETF(Exchange Traded Fund):交易型开放式指数基金

,又称交易所交易基金,是在交易所上市交易的开放式基金,集合了封闭式基金和开放式基金的优点。投资者既可以在场外向基金公司申购或赎回基金份额,又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖基金份额。

场外,不像其他基金的“金额申购,份额赎回”,ETF采取“份额申购,份额赎回”,即购买ETF时需要拿该ETF指定的一揽子股票向基金公司换取份额,赎回时得到的也是相应的股票,如果想变现,需要再卖出这些股票。

场内,ETF是要在券商开证券账户去买,跟股票一样,输入代码一键买入ETF。ETF在场内的价格不仅受到ETF净值的影响,还受到场内投资者交易行为的影响,所以还会出现折价或溢价的情况,可以场内场外套利,但普通投资者参与起来有难度。

另外,与ETF紧密相关的还有一种

ETF联接基金

,它是投资于ETF的基金,简称目标ETF,也就是说,这类基金的绝大多数资产投资于跟踪同样标的指数的ETF基金,比如华夏沪深300ETF联接基金投资的标的,就是华夏沪深300ETF,这种基金采用开放式运作方式,不能在场内进行交易,只能在场外进行申购和赎回。

通俗点说,ETF联接基金是方便大家在场外(银行、三方机构等)也可以买的“场外ETF”:我们知道,基金是买很多股票,而ETF联接就是买一只ETF。不过,因为ETF联接基金一般会留出不少于5%的仓位用来应对赎回,加上ETF有场内折溢价,所以和ETF的净值会有一些偏差。

3)、行业基金

行业基金方面,很多同学会通过两种方式投资:

●被动的行业指数:

前面我们讲到指数时,按不同风格类型提到的“行业指数、主题指数”,以及按指数背后投资股票的范围不同提到的“窄基指数”,还有ETF里---股票型ETF---行业类ETF,都涉及行业/板块的被动指数、ETF。

●主动的行业主题基金:

就是有明确投资主题、偏向某一行业方向的“行业精选基金”。比如我们经常跟大家说的几大主赛道,消费、医药、科技、高端制造、新能源等方向的主动管理基金。

4)、量化多头

这里要引入“量化”和“对冲”两个概念。

●量化:

传统的基金投资,是依靠投研团队收集和处理上市公司的市场公开信息,之后根据基金经理的定性分析和主观判断做出投资决策。量化投资,顾名思义是用数量化的方式来改良传统的投资方法,它的投研基础完全建立在数据之上,比如经济运行状况,上市公司业绩表现,投资者交易活动等等都可以用数据来描述。量化基金获取上述数据并进行深入挖掘,总结规律建立模型,再根据模型进行计算机编程,最后遵照程序发出的交易指令进行投资。

由于是大数据挖掘和程序化交易,量化投资在交易纪律性、成本控制能力、研究广度等方面有着绝对优势。

●对冲:

对冲的含义是同时押注正反双方。好比对于指数既买涨也买跌,这样无论指数如何变化都不会有很大的系统性盈亏。运用对冲策略的目的是通过这种双向押注消除一部分的投资风险,从而专注挖掘特定领域的风险溢价。

●量化对冲基金:

“量化”和“对冲”是一对完美的组合。通过量化的方法对多维数据进行分析,总结出的规律模型往往只适用于特定的环境或是局部的市场。这时再采用对冲的策略消除掉模型无法掌控的风险因素。量化对冲基金将现代化的投研方法和先进的投资策略结合了起来。

现在公募基金这块比较少,可以搜索带“量化”、“量化对冲”字样的基金,后面私募基金部分再稍细说下这个产品。

5)、主动股多(股票型、混合型)

主动管理的股票型基金,以股票为主要投资对象,股票投资比例不低于基金资产的80%,属于高风险,高收益型。比较适合拿长期不用的钱进行长期投资,是风险承受能力强,追求更高收益的投资者的好选择。

混合型基金可以同时投资于股票、债券、货币等不同资产,根据股票和债券配置比例不同,还可以再细分:

如果股票配置比例较高,通常超过60%,而债券配置比例相对较低,那么就叫偏股型基金;

如果债券配置比例较高,通常超过60%,就叫偏债型基金;

如果股票和债券的配置比例差不多(30%-65%左右),就叫股债平衡型基金;

还有个灵活配置型基金没有具体的比例,会根据市场状况灵活调整。

根据股债配比的不同,风险收益特征也不一样。总之,一般而言,股票占比越高,波动和预期回报越高。债券占比越高,波动和预期回报越小。

4、FOF

FOF又称“基金中基金”(fund of funds),是以基金为投资对象的基金。公募FOF 80%以上的基金资产都要投资于其他公募基金,也会投一定比例的股票。相当于FOF基金经理帮你挑选了“一篮子”基金,帮客户解决投资胜率的问题,降低踩雷单一管理人的风险。

按募集起点,公募FOF(只能公募基金,还有一定比例的股票),私募集合FOF(公私募基金都可以投,投资工具运用更灵活),专户FOF。

按投资标的(底层资产)的不同,可以分成货币型FOF、债券型FOF、股票型FOF、混合型FOF、以及其他另类投资FOF。

按策略类型,分为单策略FOF,多策略FOF。这里,多策略FOF配置债券类、股票类、期货类、宏观对冲类等多种策略作为底层标的,以避免单一策略在特定市场中的局限性,捕获多个市场的投资机会。

按投资目标分类,有普通型FOF、养老型FOF。其中养老FOF,对管理人、基金经理、子基金的要求更严格,按投资策略分类,又可以分为:目标日期型、目标风险型,且一般有一定的封闭期要求。

目标风险基金

:投资者根据自身风险偏好选择“稳健型”“平衡型”“激进型”等不同风险水平(不同股债配比)的产品,在投资运作周期内维持预定风险水平不变。

目标日期基金

:通常会设立一个目标日期(即预计的退休年份),随着所设定目标日期的临近,逐步降低权益类资产的配置比例,增加非权益类资产的配置比例。

另外,跟FOF比较像的还有基金组合、基金投顾产品。根据2021年底的投顾新规,组合产品要么解散,要么全部改造为基金投顾产品。我们这里不敞开讲了,就简单做个对比:

5、QDII基金

QDII(Qualified Domestic Institutional Investor)翻译过来是合格境内投资者。QDII基金,就是投资海外市场的股票、债券等证券资产的基金,甚至包括投资境外的房地产,大宗商品以及金融衍生品等资产。说白了,就是用人民币购买这类基金,然后机构就拿着我们的钱去购买外汇(使用QDII额度),再用外汇购买境外的股票、债券、大宗商品等资产,这样就达到了海外投资的目的了(目前主要是中国香港、美国、越南、欧洲等市场)。

按投资对象分,股票类QDII、债券类QDII、房地产QDII、大宗商品QDII等。

按投资市场分,美国、中国香港、亚太市场、新兴市场(越南、印度等)。

按投资币种分,人民币份额和美元份额(又分:美元现汇份额、美元现钞份额)。

6、另类投资基金总结

这是一个非常小众的产品,主要投资于传统的股票、债券、货币之外的金融实物市场,如黄金、原油等大宗商品、房地产等证券化资产(如REITS)等。

贵金属基金,比如国内的黄金ETF主要投资于上海交易所的黄金产品,间接投资于实物黄金;而黄金QDII是投资于海外上市交易的黄金ETF产品,不能直接投资于海外的黄金期货或现货产品,但也有部分黄金QDII配置了一些黄金类股票进行投资。

商品基金,比如跟踪原油的,主要投向海外原油基金(包括ETF),而海外原油基金则大多投资于WTI和布伦特原油期货合约,以此间接实现被动跟踪原油价格的目的。还有一些大宗商品基金、抗通胀基金,跟踪综合类的商品指数,覆盖的商品类型更广(如黄金、原油、有色、能源化工、农产品等)。

公募REITS,我们知道,普通基金是投股票、债券的,收益来源于买卖价差、股息、利息等;而REITs是投不动产的,确切的说是投基础设施建设,比如公路、产业园、仓储物流等,而且基金公司是要经营它的,不是炒它。REITs主要的收益来源就是这些基础设施项目产生的现金流,比如租金、高速公路过路费、污水处理费等。

REITS的投资标的主要有两类:

一是经营权类,比如公路、垃圾处理、市政设施。这类收益来源主要是现金分红,比如首批REITS基金中的沪杭甬高速预计2021、2022现金分派率达11%以上。

二是产权类,像产业园、仓储物流就属于这类,这类REITs除了分红收益(整体低于经营权类),还有资产价值上升带来的增值收益。相对经营权类,这类不确定性加大,但长期成长弹性也更大。

不过它也存在一些交易性风险,公募REITs都是封闭式产品,封闭期20年到99年不等,不能直接赎回,只能通过二级市场卖出,场内流动性不好的时候,可能不能及时赎回。而且,既然是上市交易,那么除了受底层资产的影响之外,还会受到交易情绪的影响,存在较大的波动风险。根据国外经验,REITs价格的波动并不小,不完全是大家想象中的固收产品。

好了,公募基金的“江湖”就说到这里,另外还有私募基金的分类,这里不展开了,可以去我们完整的视频录制课程那边去看。下期我们继续说基金投资过程中必须知道的一些基础常识,有些平时比较绕的,我们一次说清楚。

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