宽松政策难撼避险主流

宽松政策难撼避险主流 更新时间：2010-9-2 5:30:44 　　肖妍茹

在日本央行采取宽松政策之后，日元依然上涨，这凸显出在避险情绪与量化宽松的较量中，避险情绪仍然略胜一筹。

无法对抗的上涨趋势

自隔夜市场到本周二，全球股市继续下跌，美元兑日元最低跌至84.1附近，不仅仅是美元，欧元、澳元等货币兑日元周二也是明显下跌，看起来日本央行周一的作为没有什么明显作用，分析人士认为，若本周即将出炉的大批重要美国经济数据继续疲软的话，避险情绪可能将推动美元兑日元继续刷新15年低点。

日本央行在本周一的紧急会议上决定扩大其融资供应工具规模，该行动在市场预期之中。但日本央行并没有成功，正如以往的经验一样，日本央行的行动难以真正改变日元的趋势，所谓的干预只能影响投资者心理层面，而即使采取实际的抛售行动也仅仅只有短暂的效果。

招商银行分析师刘东亮对记者指出，在避险情绪的主导下，日元上涨已经形成了趋势，而趋势是不可对抗的。他强调，无论日本官方如何行事，日元下跌即是买入机会，整体上涨趋势不会出现变化，至少目前为止没有转势的迹象。

刘东亮指出，自2007年后，日元走势就开始与美国债市高度一致，持续至今，他认为除了危机爆发初始时的平仓交易外，余下的大部分时间里避险交易激发了日元的波动模式，即在金融危机中，资金除了涌向美债等传统避险产品之外，日本相对安全的金融市场和相对健康的金融机构使日元资产也成为相对安全的“避风港”。

因此，在美债收益率持续下跌，且美元走强的大趋势下，日本官方对日元的任何干预可能都是徒劳的。

美国经济复苏方能扭转局势

分析人士认为，美国经济最终走出衰退，经济复苏再次加速，美联储再次收紧货币政策，这才是能够扭转日元走势的关键因素。

然而这一目标现在看起来似乎还有一段路要走，对于本周即将公布的包括非农就业数据等在内的美国重要经济数据，市场预期可能会出现令人失望的结果，而美国联储主席伯南克上周也发表了基调悲观的讲话，认为美国经济未来仍会较为低迷。

有分析人士指出，若美国经济数据特别是就业市场的数据持续疲软，市场对美联储进一步量化宽松的预期可能升温，而这恐怕对美元的走势不利。

在全球经济增长放缓的境况下，避险情绪与量化宽松双方的拉锯不仅在于日元，美元也面临着同样的问题。

作为更传统的避险资产，大多数人对美元的态度依然较为积极，由于避险情绪主导市场，美国加大宽松力度，只不过让投资者的恐慌情绪进一步加重，并吸引资金进一步流向避险资产。

中信银行分析师胡明对记者表示，美联储适当放宽政策应该不会对美元的涨势造成威胁，当然，这里的放宽不是指无限制的宽松。

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