家电行业：新空调能效标准出台推动节能产品增长

家电行业：新空调能效标准出台推动节能产品增长 更新时间：2010-3-5 0:03:19 　1.事件　　2010年3月3日，国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会发布了新的《房间空气调节器能效限定值及能效等级》强制性国家标准。　　该标准的出台，是2009年5月《节能产品惠民工程高效节能房间空调器推广实施细则》和2009年6月发改委出台节能产品惠民工程高效节能房间空调器推广目录的政策延续。　　2.我们的分析与判断　　《房间空气调节器能效限定值及能效等级》规定了房间空调器产品新的能效限定值、节能评价值、能效等级指标以及试验方法、检验规则等。同时，该标准提高了空调器产品的能效准入门槛，与现行的标准相比，能效限定值提高了23%左右。3级成为空调销售的入门级。　　具体来说，额定制冷量小于等于4500W的分体式房间空调器能效限定值为3.2，额定制冷量大于4500W小于等于7100W的为3.1，额定制冷量大于7100W小于等于14000W的为3.0。同时，新标准将房间空调器产品按照能效比大小划分为三个等级，其中1级表示能效最高;3级表示能效限定值，即标准实施以后产品达到市场准入的门槛。　　我国是世界上最大的空调器生产国和消费国，空调的社会保有量和新增销量巨大，2009年我国内销空调达到3751.56万台，同比增长25.69%。据估算，我国房间空调器年耗电量超过1000亿千瓦时，占大中城市夏季用电高峰负荷的30%以上。提高房间空调器的能效，对调峰降荷、缓解电力供需矛盾有着重要的意义，对实现国家十一五节能减排总体目标具有重要推动作用。　　该标准将于今年6月1日起正式实施。初步估算，该标准实施可年节电33亿千瓦时。　　从具体的市场运作来看，南方地区使用空调时间长，对电费敏感度相对较高，低能耗空调的需求相对较大，此政策的出台将会加快高能耗空调退出市场，促进空调厂商加快定速低能耗空调的推广，随着去库存化的深入和低效能空调逐渐退出市场，高效能空调的销售也将迎来爆发式增长;另外，我们也注意到，格力电器、美的电器和青岛海尔等厂商也在加大变频空调的生产和推广。总的来看，入门门槛的大幅提高将有利于空调的龙头企业，由于技术和品牌等因素，龙头企业的市场份额有进一步提高的可能。　　从2009年5月开始，国家财政部和国家发改委在对定速低能耗空调进行推广时，对生产销售能效等级1级和2级的生产商给予相应的补贴，这项政策也将大力促进低能耗空调的销售。　　3.投资建议　　总的来看，家电行业是我们看好的，内需和出口在2010年有望保持稳定增长;尤其是空调行业，在内需不减的情况下，随着出口的复苏，行业保持增长应无悬念，目前空调企业的估值都低于整个A股市场，也低于家电行业的估值，随着空调逐渐进入销售旺季，我们将看到空调企业业绩的增长，我们继续向投资者推荐格力电器、美的电器和青岛海尔　　。我们继续维持家电行业谨慎推荐投资评级。

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