家电行业：半年报业绩预览

家电行业：半年报业绩预览 更新时间：2010-7-17 0:04:25 　　1、小家电：苏泊尔保持较快增长，九阳有望好于预期。　　苏泊尔半年报增长有望达45%，持续稳健增长势头，且是我们小家电板块中长期投资首选。　　九阳半年报有望持平或略有增长，远好于市场。　　和我们的悲观预期，主要的原因在于1Q消化老品库存后，2Q新品销售较好。2Q豆浆市场份额仍有小幅下滑，中长期来困扰仍然存在。　　2、彩电行业：业绩增速大幅下降，低于预期。　　TCL多媒体半年报预亏，即2Q亏损超过4千万。主要原因是中国区彩电销售不达预期；重组裁员导致员工无心业务，LED新品推出远远落后于海信和创维，因而销售和毛利率表现都低于竞争对手；重组费用一次性入帐；欧元贬值。我们下调了TCL多媒体盈利预测38%，新的目标价为HK$5.4，对应2010年市盈率15x。下调评级至“审慎推荐”。　　TCL的不佳数据可能会影响整个彩电板块的业绩表现，包括A股海信电器、深康佳和长虹，H股创维数码。

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