家电行业：关注估值修复和持续增长的企业

家电行业：关注估值修复和持续增长的企业 更新时间：2010-7-3 0:13:08 　　家电行业基本面依然良好。　　家电行业处于政策景气高点。前5个月家电下乡销售增长3倍，3-5月以旧换新环比增长21%。一季度彩电销售增长72.06%，冰箱、洗衣机和空调前四个月的内销增速分别为52.28%、19.02%和52.20%。1-4月空调、洗衣机和冰箱行业出口增速分别为31.88%、42.65%和23.59%，一季度彩电出口增度达到53.76%。　　行业估值具有吸引力。　　在108个细分子行业中，从PE的角度进行排序，如果按照整体法PE估值，家用电器排在第15位，仅为19.8X。家电行业的估值在整个A股市场中是最低的板块之一。　　关注估值修复和增长前景良好的公司。　　在目前低迷的市场环境下，我们采取防守反击的投资策略。空调行业基本面良好，前四个月内销和出口增速分别达到52.2%和31.88%，但估值很低，仅为18X，远低于整个A股市场和家电行业估值，目前正处在销售旺季，具备估值修复的要求，是良好的防守品种。液晶电视的销售增速高，互联网电视、三网融合和下半年上市的3D电视将给行业带来许多的刺激和投资机会。　　投资组合及权重。　　我们7月份投资组合中包括格力电器和TCL集团。格力电器基本面良好，公司PE估值非常低，09年、10年的估值分别为10.24X和8.82X，远远低于行业和整个A股的估值水平，在进入销售旺季的同时，有估值修复的要求，是非常好的防守品种。TCL集团7月份增发将完成缴款，公司在产业链上投资巨大，有上下游一体化的优势。我们分别给予两公司各50%的投资权重。　　主要风险因素：经济出现二次探底和出口下滑导致销售未达预期是主要的风险因素。提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，东方财富网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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