上海证券报：四大关键因素制约春生行情

上海证券报：四大关键因素制约春生行情 更新时间：2011-2-26 10:24:59 　　市场压力依然明显关注三大主题

近期市场的两方面现象值得投资者关注：一是虽然盘面热闹，但赚钱效应并不明显，量能的不足明显制约指数反弹空间。二是从技术面看，5日均线开始下穿10日均线，未来的股指反弹将受困于5日均线压力。展望下一阶段，市场期待“两会”的良好氛围能够成为指数再度反弹的信号，不过从经验来看，“两会”期间股市超预期表现的机会并不多。

“两会”只是短期事件

从统计结果来看，1995年-2010年共16届的国内 “两会”期间，大盘上涨了11次，下跌了5次，上涨概率为68.75%。一般而言，“两会”之前股市上涨的概率较“两会”之后偏高一些，从本轮市场反弹来看，“两会”预期应该已在股价的上涨中得到部分反应。此外，“两会”关注的受益行业更容易获取短期的超额收益，但值得注意的是，在“两会”召开之前涨幅偏大的个股与行业，在“两会”之后会出现比较明显的短期调整。

就我们来看，“两会”只不过是一个短期的事件性影响，并不改变A股市场自身的运行规律。但就目前看，如果经济形势没有发生重大改变，“两会”一般会延续年前中央经济工作会议、年后中央政治局会议所定下的主要精神，大幅超出预期的可能性并不大，我们认为其难以成为下一阶段A股市场的主要推动力。

四大关键因素制约“春生”行情或变调

今年中国的冬天是寒冬，但是，股市行情却是春来早。尽管去年年底国内各大机构预测今年高点平均数是3600点，在此背景下，笔者认为，春生行情能冲到2800至3200点震荡箱体的上沿，已是上上大吉了，指数冒进和速胜论的观点都是不可取的。

这是因为：一、15倍平均市盈率的估值不答应；二是社保、保险、基金的高成本重仓位不答应；三是必须完成的扩容硬任务不答应；四是社会的稳定、安定和民生不答应。那么为何不能等到下半年再上？那是因为，下半年美联储量化宽松政策有变数，美国的零利率政策和美元走势有变数，通胀对上市公司半年报的负面影响将浮出，国际板推进的呼声会不绝于耳，吓退市场资金。若上半年不抓紧做行情，届时，机构的85%左右的重仓岂不陷入死局？正因为此，今年的“春生”行情于1月就提前热身，收复震荡箱底2800点；2月渐入佳境，攻上2900点；3月再接再厉，拿下3000点；4月再全力冲刺，冲击震荡箱顶3200点。而这一切走势都是因为今年是“十二五”规划开局年，“春生”的涨势因此也是不容置疑的。博士 )

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