上海证券报：周末又见传闻飞“黑周五”剑指“红周一”

上海证券报：周末又见传闻飞“黑周五”剑指“红周一” 更新时间：2010-11-27 8:32:56 　　左安龙：暴跌的思考

三波震撼大跌是什么原因？近期股市三波大跌让很多人变成了“阴谋论”者，感觉这是高盛等某些外国投行阴谋做空中国股市造成的。其实外国投行忽而做多中国、忽而做空中国，从来也没停止过。如果是也只是外因，最终也只有通过内因才能起作用，何况哪里有证据？也有人认为：海外热钱进入中国股市，导致流动性泛滥。实际上人民币不可以自由兑换，我国外汇是严格管理的，外币进入中国市场需要一轮兑换，而获利之后的出逃仍需要一轮兑换，这两道关卡中的时间条件就足以把热钱限制住。当然我相信冠冕堂皇的非正常热钱肯定存在，只是小老百姓又怎么能知道？

如果我们从股市多空博弈的角度解释这次暴跌可能更合理些。股指从2300多点一路上行，特别从国庆节后更是势如破竹直指3100多点，涨幅达800多点，成交量持续放出5000多亿的历史天量。几乎没有像样的回吐、调整。这种连续蓄势上攻态势本身，就表明大盘已经积累了大量获利盘具备随时释放能量的条件。市场的情绪完全被多方控制，人们戒备心理已荡然无存。而此时又恰逢管理层持续发布遏制通胀的调控政策，甚至严厉的物价限制的行政性命令。这些调控政策正好适时被空方利用。

回过来再看当时股票的现货和股指期货之间的正价差约100点，持续时间竟达一周之久，却没有套利资金进场，一般30点的正价差即可套利，原因是当时做股票的利润远大于股指期货的套利的利润，贪婪逐利的本性驱使投机资金倾巢出动炒股市现货。这也从资金的流向上，揭示了一旦股市现货滞涨，这些投机资金必定会像饿狼一样反扑期指大肆放空。后来的市场也证实了投机资金的路径。

暴跌的反思：本次股市暴跌揭示了由于有了股指期货，多空力量的转换是十分迅猛的。因为做多做空都能赚钱对投机资金的吸引力是巨大的，股指期货既助涨也助跌得到了印证。同时，这次暴跌也证实了，在股指期货时代投机资金，极善于判断利用宏观经济政策尚不明确、不确定期间，提前布局政策套利，往往获得丰厚的利润。曾记否，股指在1664点的时候，摩根大通首席经济学家龚方雄，就精准地预测中国政府将投巨资救市，他满仓做多中国，结果他对了他赚了，若要问他为何如此精准，那只有天知地知了。因为除了他们的学问外，他们往往有掌握不对称信息的能力。 这也就是我经常在节目中提醒大家，在通胀的行情期间，除了分析多空的力量对比，更要经常关注管理层对通胀的容忍度！要关注管理层如何出招。

网友互动

网友：不知左老师对石油与农业板块2011年看好否？

左安龙回复：看好。问题是中国石油不是一个企业，他没有定价权 .

网友：难得看到左叔亲笔，股市有您更精彩！股民离不开资本市场。资本市场不能没有左叔！

左安龙回复：太高看我了，不敢当！

网友：左老师您好：我经常看您的节目。上涨信号已经发出，2791点上涨开始，3072点是支撑位？

左安龙回复：我想还是谨慎点，今年行情告一段落了，3000点是平衡点，上下300点吧。切记，中国的股市是严格调控的，谓之“中国特色”。

五星战将：

不要小看衍生市场的影响

这是一个地道的投机市场，超跌就抄底反弹，获利就套现杀跌将贯穿每一个阶段。当前的基本面和技术面并不支持持续反弹的情况下，短线见好就收才是硬道理，才能适应当今的市场行情潮流。

周五早盘，沪深两市双双低开，早盘有色金属领头杀跌，股指低开低走，午后金融股加入杀跌阵营，两市大盘曾一度大幅跳水，引发恐慌性抛盘。敏感的投资者四处寻找跳水原因，可消息面并没有什么利空。如果打开以A股市场衍生的其它市场走势，不难看到，导致A股市场跳水的主要原因在于新加坡的A50期指市场，周一是其交割日，以沪深50为“标的”的市场，必然影响到主板市场。我之前所提到的“反弹可持续到本周五或2960点”就是结合A股市场的衍生品种分析的。如果说衍生品种的移仓不会影响主板市场，那么当主板市场股指上行到前期密集套牢区的2960点区间，还是会受到较大的压制。

基本面或消息面上还是利好声浪压过利空声浪，例如“明年宏观政策基调或落定，防通胀保增长”，“抑制过度投机见效，大宗商品价格大幅下跌”等等，都是对市场的利好消息。但投机成性的市场，为了自身的利益，才不管基本面或消息面如何，主力必将撬动主板市场的标的股，来完成最后一轮的操作。当然，如果衍生市场想做多，就拉抬标的股，想做空，就打压标的股，等到移仓交割完毕一切趋于正常，正所谓“我的地盘由我做主”。

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