医药股大年夜行情才刚起头？哪些公司最赚钱？若何挑选赛道？

券商中国记者注意到，停止2020年第一季度末，融通医疗保健基金的第一大年夜重仓股是一家从事血液透析范畴的上市公司，基金配置比例超过8%。也就是说，蒋秀蕾对肾病范畴的公司给予了较高的关注度。

进入2012年上半年，基于医药股可能存在的长期走牛的预期，融通、博时、易方达、汇添富等五家基金公司起首布局医药主题基金。继承了三年医药行业研究员的蒋秀蕾借此契机，和其时的融通基金研究部总监吴巍一起配合继承融通医疗保健基金的基金经理，在2012年7月募集了3.3亿的资金，该基金在2012年7月26日正式创立。

最赚钱的医药股都是什么公司？

“在医药股的选股上，主要关注发病率和用药金额比力大年夜的细分范畴。”蒋秀蕾向券商中国记者阐发指出，在医药股各个财产赛道的选择上，起首放弃那些天花板比力明明的行业，将精力主要集中在行业成长空间巨大年夜的细分范畴，比如治疗肾病、肝病、肿瘤以及心血管范畴的医药公司。

结业于中国药科大年夜学的蒋秀蕾在拿到药物化学的硕士学位后，在2006年8月来到深圳，进入了一家医药公司继承产品经理。时间回到2006年，这一年年末A股起头了一波小牛市，基金在其时这波市场中饰演了重要的脚色，这吸引了蒋秀蕾的注意。

城镇化可以让更多的居平易近享受到更多医保待遇，提升了平易近众的支付能力；随着人们生活方式和习惯的改变，跳动财经，疾病谱正悄然产生改变，比如消化道肿瘤、三高问题等明明高发，且出现年青化态势。

这在其时就是一个极为争议的言论，无论对医药行业的研究员，抑或是医药主题基金的基金经理而言，这可能会在“饭碗”上发生困惑。

一家超大年夜型私募基金Q姓创始人在继承华南地区一家超大年夜型基金公司的投资总监、基金经理时，在2012年末就有对医药股长期投资价值的攻讦和思疑言论。

而且与之前不同的是，这波生齿的环境是受到相对不错的教育，子女收入相对较好，老龄化带来的疾病有比力多的是长期的心血管慢性病、自身免疫性疾病等，在用药金额上也相对较高，这些生齿新增的治疗需求，也将创造了巨大年夜的新增市场。

比如中国海内的零售药店行业还处于“小而散”的状态，连锁化率、行业集中度很低。连锁药店前十大年夜公司的市占率17%，但美国的前十大年夜公司合计占比高达85%，美国的行业集中度是比中国远远要高的。

“你得看懂股票，你才敢下重手，这是我在这些公司集中投资的原因。”蒋秀蕾以为，尽量市场已经涨幅很大年夜，但医药股细分范畴的优质龙头股的价值，跳动外汇，实际上才刚起头释放。

但医药股的投资需要更深刻的明白，才气掌握长期的投资机遇，这不同于那些只看到疫情爆发的新闻，以及广泛性的隔离政策，就决定买入医药股，并在医药股行情中受益。

2013年的A股市场气概对医疗基金彷佛也不友好，因为A股的第一波科技股牛市开启了。游戏、互联网是2013年A股市场的最大年夜题材，融通医疗基金在2013年的第一个季度又被赎回了许多，已剩下不到1亿份。

当基金经理、资本市场给医药龙头股更高的估值溢价，也给予这些公司在立异药上更高的研发动力，股价也刺激着新药与新手艺的不竭呈现，治病救人，此乃善事也。

但是，随着白酒股在2013年的市场下跌，资金起头寻找更为稳定的范畴，医药股反而在下半年的市场行情中呈现了团体走高的现象。也在这一年，融通医疗保健基金起头在业内小有名气，银河证券数据显示，融通医疗保健，整年上涨45.08%，一举获恰当年股票型金牛基金，这也是该奖项首次颁给医药主题基金。吴巍和蒋秀蕾也因此成为当年最亮眼的医药类基金经理。而时至今日，蒋秀蕾也成为仍旧坚守在公募基金市场上的第一代医药基金经理。

虽然医药股在今天已功成名就，但医药股在八年前的不合实际上很是之大年夜。

因此，当各类基金重仓医药股，乃至偏科技类的基金也在医药上投入不小的配置，医药主题基金更是在牛市中狂欢，我们更需要关注，其时间随着推移不竭拉长，牛市慢慢降温后，“疫情”新闻散去、市场回归理性后，在普通的市场中，谁能够真正掌握未来医药股的投资？

医药股的最大年夜弹性可能在未来十年

因为学习能力很是强，又有药物化学硕士的教育布景，蒋秀蕾在继承了一年多的卖方阐发师的工作后，2009年进入了融通基金公司，继承行业研究员。

医药股就完全没有风险吗？在2018年医药股就呈现了很多麻烦事。

莫非医药股真如前述大年夜佬所言，缺乏长期投资价值？

而在连锁化率上，现在天下一共45万家药店，连锁化率虽然在连续提升，但前100家市占率只有49%，同期美国事67%的连锁化率，也尚有一定差距。蒋秀蕾以为，未来这45万家药店会逐步整合到几家头部公司，这代表了中国医药行业的一个很显著的并购整合的机遇，会有企业做大年夜做强。

他以为，有许多疾病在十年前还不是投资关注的重点范畴，从当前医药行业的供给端看，很多新手艺不竭呈现，以前无法解决的疾病，现在通过一些立异药和立异的医疗器械都可以实现治疗，同时随着城市化的成长，社会生存压力加大年夜，以及老龄化等因素，许多疾病的发病率慢慢提高，而经济的成长、社会产业、收入水平的提升，又为这些范畴的用药金额提供了想象力。

“我在本年年头就已经判定医药股是大年夜行情，但这只是基于我其时对疫情可能在全球爆发的判定。”蒋秀蕾称，基于病毒传布学的规律，在本年年头和本年三月份都较为准确的作出疫情在海内和海外爆发的判定，从而从事件驱动的层面大年夜致判定医药股将成为A股的主要标的目的。

医药股在2012年末表现简直实也挺惨，其时医药股因为前期存在一些涨幅，而在2012年下半年市场气概转化比力大年夜，一方面是中小盘股比力活跃，另一方面是银行股表现极为强势，医药股成为2012年A股的主要下跌对象。成果2012年业绩排名出炉后，前十强的基金主要是那些买入中小盘股以及银行股的基金经理。

券商中国记者注意到，从2005年到2015年，整个医药行业根基上平均的收入和利润增速都是能维持在15%到20%这个区间，有的时候可能更高一些，能到30%。但现在，医药行业的业绩增速有所回落，降至10%左右。增速回掉队，许多医药股却创出了新高。

医药股是A股投资的优质赛道，而医药股自己也是一个细分范畴巨大的行业，在医药股投资上，蒋秀蕾管理的融通医疗保健基金又是若何选择最佳赛道的？

关于医药股的市值比例在外洋市场降落的观念，蒋秀蕾以为，从美股市场看，从1983年到2018年，医药行业的市值占总市值的比例连续增加。就海内医药行业成长环境看，蒋秀蕾介绍，医药股曩昔十年是行业长达近十年的黄金发展期，整个医药行业的平均增速都维持在较高水平。他强调，无论是需求端，仍是供给端，从长期来看，医药行业都属于攻守兼备的行业，新的黄金十年很可能在2021年起头拉开大年夜幕。

Q姓基金经该其时以为全球的竞争上风导致的行业分工是存在区此外，以医药股为例，医药属于美欧日具有较大年夜竞争上风的财产，中国的医药在此后5-10年内难以在这一个范畴取得重大年夜突破，而医药股的高估值明明低估了医改对药价的负面影响。

Q进一步指出，从海外的环境来看，韩国医药股在1987年曾经占到市值的7%，但现在的权重仅为1.3%，日本1987年医药股市值占比7%，现在占比约为5%，尽量在此期间日韩两国都进入老龄化，这说明老龄化并不代表医药会长期跑赢市场。

这里存在对医药股深刻明白的问题，即买入医药股的核心逻辑是什么？有的基金经理可能是因为疫情因素，但疫情并不是医药股的大年夜逻辑。

但在蒋秀蕾看来，医药股和医药主题基金的投资要放在更长期的角度上，从长期来看，只要公司的根基面没有问题，最后的市值仍是能体现出它的价值，从美股1973年到2018年的数据来看，标普500指数上涨 20倍，医疗保健指数上涨60倍，医药行业长期大年夜幅跑赢市场，医药行业仍然兼具“必选消费属性+科技立异属性”，消费属性供献确定性，科技属性供献增量弹性，是中国进入存量经济时代不可多得的优质赛道。

由蒋秀蕾管理的融通医疗保健基金，本年以来，截至7月14日，融通医疗保健净值上涨92.01%。券商中国记者邀请蒋秀蕾做客券商中国，深度分解蒋秀蕾关于医药行业的投资之路。

看懂公司和看懂逻辑才气看懂医药股，能够拿多久。从持仓的角度看，蒋秀蕾本年一季度末持有的前十大年夜股票合计占比超过60%。

但A股的市场特点是一旦发明优秀的公司，市场会给出极高的估值溢价，而2020年的疫情与牛市两大年夜因素叠加，又彷佛强化了这一点。

医药股的投资在“长”不在“短”

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