多空仍在拉锯避险情绪仍存

本周，A股继续震荡整理。上证指数全周下跌0.3%，中小板指、创业板指分别上涨 1.33% 、0.15%。私募人士认为，市场目前处于筑底过程中，多空双方仍在拉锯。预计市场仍需时间盘整蓄势，投资者可控制仓位，耐心等待市场反转信号。

杨德龙：

有望迎来反弹机会

上周正式提出“三段论”，引起了市场广泛的关注。现在我们所处的位置，就是从第一阶段结束之后进入到第二阶段，第一阶段是流动性枯竭阶段，所有的资产都会遭到资金抛售，包括股票、债券、黄金、商品，特别是石油。

全球资本市场进入到第二阶段，也就是震荡反弹阶段，欧美股市均出现了一定的反弹，但是这并不是趋势的扭转。在第二阶段，全球资本市场还会出现震荡，这对于A股市场的拖累作用会减少，因为在第一阶段，所有的资产都泥沙俱下，A股市场受拖累是比较明显的。第二阶段，全球资本市场开始出现震荡反弹，对A股的影响就没那么大了，A股市场有望迎来反弹机会。

我们要想进入到第三阶段，也就是全球金融市场巨震结束，就需要耐心的观察，现在海外疫情扩散依然严重，对于疾病的担忧，会造成人们心理上的恐惧，这已经超越了金融层面，实际上已经涉及到行为金融学，涉及到人们的心理，所以全球资本市场还是出现了一定的震荡。

其实不难理解，为什么前段时间市场会出现自由落体式下跌，就是这种恐慌情绪主导了市场，所以要想进入到第三阶段，就要看到海外疫情出现拐点，每日新增确诊人数出现趋势性下降的时候，就是全球资本市场完成巨震，出现大反弹的时候，A股市场也将延续慢牛长牛行情，逐步走出底部区域。

上周日宣布，要发行特别国债应对疫情的冲击，这更进一步加速了我们经济的反弹，而25万亿新基建计划也有利于对冲一部分疫情的影响，特别是受新基建大力支持的七大领域，将会有较好的反弹机会。我一直建议大家关注消费、券商和科技这三大方向，现在来看，科技板块由于在春节之后涨幅过大，当时我建议大家不要追高，即使你看好新基建，也要等到股价回调之后再去抄底，我当时提出“追涨毁三代，抄底富一生”。

这次A股市场下跌，科技板块是重灾区，由于之前的获利盘丰厚，加上科技股的业绩难以支撑它的股价，所以科技股下跌幅度比较大，但是到目前这个阶段，对于利空的反应基本上已经差不多接近尾声，虽然后市科技股还会有一定的震荡反复，但是整体来看，已经到了底部区域，可以持有科技龙头股或者一些科技基金等待反弹，这时候再去恐慌性卖出已经没有太大必要。

当然现在我认为可以适当的布局一些消费股，包括消费基金，因为消费虽然一季度受到疫情的冲击比较大，但是消费在疫情过后会率先反弹，消费股的机会依然较大。我们做公司的估值都知道，一个季度的业绩不应该算到公司估值里面，它其实是一次性的损益，我们更多的是关注公司长期的投资机会，也就是所谓的静态信息，包括企业的市场定位、企业的发展前景、企业的产品竞争力、企业的管理层，而一个季度的业绩好坏，实际上仅仅是动态信息，动态信息对于公司的影响没有那么大。

价值投资现在已经深入人心，只有坚持价值投资，做好公司的股东，才能够抓住A股市场的慢牛长牛行情，在市场大幅波动的时候，如果持有的是优质公司，实际上是不必担心的，即使短期股价出现回调，但是中长期来看，也会有解套创新高的机会。如果持有的是题材股或绩差股，很可能在下跌之后很难涨回来。

建议大家一定要坚持价值投资，无论做长线还是做短线，首先投资标的都要是价值投资的标的，都要是业绩好的公司，这样可以确保不会被一些题材股或绩差股深度套牢，坚持价值投资，做好公司的股东，才能抓住A股市场未来十年的机会。

玉名：

热点呈现波段特点

近期盘面的走势让不少股民感觉不适应，其实这是因为很多股民没有将市场如今的节奏调整对，如果按照大涨大跌的走势，那么如今会感到不舒服，因为市场没给予大的空间；而如果将市场如今的指数拉锯震荡，以及热点的波段走势结合起来，那么一切就变得顺畅起来了。

热点方面，其实只有两个要点，第一，任何热点都是波段，即“调整―反弹”的节奏。第二，热点内部分化是比较明显的。比如说新能源汽车、畜牧、5G、基建四个板块，涨跌节奏不同，但均是明显的波段特点，尤其是类似战疫情这样的个股更多，如西陇科学，几乎就是一种明牌的波段，到时间点就调整，然后就反弹，这样熟悉的，就是反复做波段，堆积利润。

如果你可以做妖股，连续大涨的，那么这段分析可以忽略。但如果我们做不了那样的品种，常规模式下，这样就有非常大的借鉴，我们可以知道操作节奏，休息―伏击―止盈的循环，不必受太多外界的干扰，尤其是已经明白指数大势和运行脉络之后，这样操作反而更加轻松了。包括我们看到本周盘面几次热点分析都是符合这样的特点，还有就是地产、证券等几次启动的确拉动了局部人气，持续性不强，是因为这个阶段还没出现放量。

作为股民需要研究市场，和行情沟通；作为股民又需要和其他人探讨行情，对风险与机会模式的思考与检验，而当自己基础不够时，先不要判断好坏，应该去补课和实践，充分了解过后才能知道其优势和劣势。排空自己，才能让市场的因素进入到我们的头脑中。股市中没有股神也没有老师，只有踏踏实实研究市场的股民。所谓老股民，只是被市场教育的痛了，痛得懂得顺应市场了而已。当然，老股民，并不是因为炒股时间久，而是因为经历的多，总结的多，思考的多，形成了模式和体系，这才是关键。我们也是先建立操作体系和模式，然后才是对行业因素的研究。

黎仕禹：

市场进入震荡筑底期

市场在3月23日经历了最后一跌之后，目前基本上已经稳定下来了。虽然全球的疫情依然还在紧张当中，但是市场，特别是美股市场已经在3月23日见到了本轮杀跌的低点，且在此后最高反弹了20%多，而超跌股波音公司更是在当周之内股价反弹翻倍。

此前曾指出创业板指数的2293点将是未来2、3个月的高点。市场在3、4月份，是要进行局部的震荡调整的，但是未曾料到这调整是如此地剧烈，甚至导致现在的市场人气都极其低迷。

不过，当目前外围市场的“熔断”一幕基本上已经过去的时候。我们认为，外围市场带给A股的影响，基本在逐渐地、慢慢地边际减弱。

对此，我们认为A股后市应该会依据其基本面走出其自己的市场趋势，而不是再去跟随外围市场的走势。也许后市美股市场还会继续走低探底，甚至会走出很多人所预期的那样“二次探底”。但是，A股不会随着美股的走弱甚至是走熊市而大跌。A股的基本面是其根本，外围因素只能对其造成短期的影响罢了。

总之，A股市场并没有如某些极度悲观的人所预测那样“恐怖”。基于目前疫情对全球的影响正在逐步地超预期，所以，今年市场的走势也会难以走出全面的大牛市行情。但是，市场的局部牛市行情依然值得期待，特别是由新兴产业如半导体、芯片和集成电路所带动起来的科技股行情，以及其它有政策利好刺激的行业所带来的短期波段炒作行情等等，如5G为首的新基建、新能源汽车产业链等。

黄智华：

控制结构性波动风险

近周大盘反弹乏力，成交量萎缩，市场参与意愿不足，而清明小长假来临，节假日期间消息面和外围市场的不确定性，使资金近日做多意愿不足。4月4日为清明节气，市场或体现一定时窗效应，可关注下周初市场波动情况。

今年2月下旬至3月初，两市连续放出上万亿元成交量，而近一周成交量又回到较低水平，估计未来市场有一段略长时间的缩量等待观望期。

上周指出，阶段上，沪指2020年2月28日2878点低点及目前位于2960点附近的年线或构成上方需要消化的压力区，如果该压力区不能有效收复和站稳，则3月25日上涨缺口或有被回补的可能。

本周沪指回补了3月25日上涨缺口。近期市场反弹乏力，成交量未能放大，市场参与仍较为谨慎，未来成交量如果不能有效持续放大，则估计仍在2月28日2878点低点之下反复蓄势筑底。

从走势看，沪指3月19日跌至2646点，跌近20年均线，而20年均线与2014年3月12日1974点、2019年1月4日2440点两重要底部连线交汇，同时去年8月6日2733点、今年2月4日2685点、3月19日2646点三低点连成抵抗支撑线，阶段上20年均线之上或反复构成抵抗。

通信、软件、电子等科技板块本周四一度拉升，体现市场试探性“躁动”，但在成交量不足市场推动力有限下，周五这些品种回调，给市场人气带来一定影响，周五农林牧渔、食品饮料、口罩、医疗、医药等板块经短暂回调后再度上涨，说明市场操作仍以防御性为主。

从长期看，A股市场整体估值已处于历史底部区域，但目前全球金融市场仍存在较大不确定性，市场何时呈现触底拐点，或有待美国及全球疫情新增确诊人数何时触顶回落。

未来一段时间市场或以防御性和结构性机会为主，趋势性机会或不大，宜把握结构性低吸高抛的节奏。

近期农林牧渔概念反复活跃，需求稳定度高的生活日用消费、内需消费品种估计仍存在反复挖掘机会。随着国内复工进程稳步展开，经济稳增长预期可望升温，多地政府出台系列刺激消费举措，有望促进消费需求复苏增长，大消费板块或再度受到关注。科技、新基建和传统基建等板块或不时仍有“躁动”机会，但持续性或有限。

在趋势未明朗前宜控制结构性波动风险，即使大盘下跌空间有限，仍要提防个股波动风险，尤其一些股票大升后大跌，结构性波动风险较大。

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