中国央行将坚持通过二级市场购买国债-政策顾问

中国央行将坚持通过二级市场购买国债-政策顾问中国央行将坚持通过二级市场购买国债-政策顾问2020年5月12日 星期二 12:26据政策顾问向MNI表示，为促进1万多亿特别国债发行，中国人民银行可能会通过二级市场购买或者释放银行流动性用于国债购买，但不会像一些政策专家建议的那样直接向财政部购买国债。

自经济受新冠肺炎疫情影响以来，高层经济政策顾问对央行是否应该直接认购财政部发行的特别国债以促进经济增长和缓解财政压力展开了讨论。财政部中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚表示，《中国人民银行法》第29条规定了中国人民银行不得对政府财政透支、不得直接认购、包销国债和其他政府债券。如果要这样做，必须修改法律规定。

另外几位政策顾问向MNI表示，除了法律限制外，他们还担心央行直接购买国债会带来潜在金融风险。

-银行存款准备金

赵全厚称，央行更可能通过二级市场购买特别国债，或者下调存款金率让银行购买国债。他指出，财政部可能发行1-1.5万亿左右的特别国债，所筹集的资金将用于注册基金以提供贷款担保、产业投资及防疫事业提供资金支持，或是为小企业和银行补充资本。

5月22日召开的全国人大会议将确定特别国债的发行规模。特别国债不纳入狭义的财政赤字。

1998年亚洲金融危机爆发后，财政部向四大国有独资商业银行发行了2700亿元特别国债，四大银行利用存款准备金率由13%下降至9%所释放的流动性认购这笔国债，筹集资金全部用于补充银行资本。2007年财政部向中国农业银行定向发行了1.35万亿元特别国债，随后这批债券由央行购买，作为稍后成立的中国投资有限责任公司的资本金。

但中国财政科学研究院政府绩效研究中心主任王泽彩表示，财政赤字货币化会把风险转移给银行和投资者。他强调，发行特别国债筹集的资金应该用于营利性事业或疫情防控方面。

-财政挑战

中国各级政府都面临着多重挑战，现阶段寻求融资的不少政府杠杆率已处于偏高水平，同时又面临财政收入减少。

截至5月末，政府部门希望今年发行的地方政府专项债可筹集2.9万亿元，由专项债支持的投资项目收益作为偿还。不过王泽彩指出，地方政府很难找到符合条件的投资项目。监管部门必须确保融资不用于置换旧债。

王泽彩称，即使考虑到特别国债发行，中国需要将总体赤字率从2019年GDP的2.8%基础上上调，但不应超过GDP的4%。这会再增加1.5万亿的财政空间。如果经济增长率达到3%以上，今年地方政府专项债则需要达到3.5-3万亿元。

面对这些挑战，有一些政府官员目前认为，在政策边缘争论多年的财政赤字货币化至少是一种可行的选择。

国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富表示，为符合中国央行通胀和其他目标，货币化可能会以可控的速度进行。财政资金的使用效率需要保证，他说。

一位匿名财政顾问表示，继1季度经济大幅萎缩、生产者价格通胀下滑预示通缩风险后，有必要采取扩张型的政策。他还提到了税收减少压力和中国人民银行鼓励银行向小企业贷款有难度。2020年财政刺激规模可能达到10万亿元，占GDP的10%。

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