中储股份：国内仓储物流行业的龙头

中储股份：国内仓储物流行业的龙头 更新时间：2011-1-8 9:07:47

2009年《物流业调整和振兴规划》为物流业带来的发展机遇正在不断地显现出来，2010年以来国内宏观经济的回暖提升了市场对物流业务的需求，同时国内钢材需求量的上涨和钢材价格的上涨拉动了钢材经销行业的公司盈利能力。随着传统物流不断向现代物流方向升级发展，仓储物流、铁路物流、港口物流、特种物流等细分领域的公司以及拥有地方物流整合资源预期的公司迎来了发展机遇，受政策支持的仓储运输企业收益最大。我们看好国内最大的综合性物流企业：中储股份。　　中储股份是国内仓储物流行业的龙头企业，国内最大的综合性物流企业，拥有国内上市公司中最完善的物流网络和物流资源，同样在仓储运输方面的上司公司还有铁龙物流、锦江投资、新宁物流和飞马国际。公司主要以物资经销和物流业务为主，而后者4家公司主要以物流业务为主，不涉及物资经销。中储形成了以钢材、有色金属等生产资料为核心的综合仓储物流与物资经销相结合的独特的经营模式。 　　钢材和矿石的经销的未来成长主要来借助于国内广阔的物流网络，公司的经销业务收入规模从2000年的2.68亿增长到了2009年的124.29亿，年复合增长率接近53%。2010年矿石和钢材的价格都得到了回升，经销业务的毛利率只有3%，但却占到了公司营业收入毛利率的50%左右，是公司利润的主要来源，预计2012年公司的经销业务的规模将达到290亿左右，可以为公司贡献8亿左右的毛利，经销业务仍是公司未来利润的主要来源。　　仓储配送业务是公司的基础业务，2005-2009年仓储业务和进出库业务收入的复合增长率分别为20%和25%，09年仓储业务收入约为2.5亿，进出库业务收入约为5亿，随着国内经济的恢复，仓储的业务收入会保持在10%--20%的增速。预计到2012年仓储业务和进出库业务分别达到约3.6亿和7.2亿。目前该业务的毛利率约为21.6%，则2012年公司的毛利约为2.33亿 .　　质押监管业务的毛利率约在70%，目前只有中远和中外运开展该业务。09年公司的总质押量有2443万吨，约占总收入的0.7%，从05年到09年总质押量和收入复合增长率约在56%。预计到2012年质押收入约为公司创造1.4亿的利润。　　2010年前三季度EPS为0.206元，预计全年为0.3元。由于公司2009年增发项目已在2010年基本完工，同时拥有大量的土地富余资产和股权投资，预计2010-2012年净利润复合增长率在30%左右，后市值得关注！

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