上工申贝股票分享2018年股指分红对股指期货的影响分析

股市预测 上工申贝股票分享2018年股指分红对股指期货的影响分析 2020-09-17 421 0　　2017年以来，证监会高度关注现金分红的问题，早在2017年两会期间，国资委主任肖亚庆提出，国有控股上市公司要建立完善分红机制，要做切实的分红方案，随后中国神华推出重磅高股息方案，有效地提振了市场。监管层反复强调现金分红，本质上是为了加大分红力度，政策意图明显。我们认为在当前分红政策逐步完善、证监会对公司现金分红的高度关注以及2017年企业盈利维持高增速的背景下，预计2018年现金分红的上市公司数量和分红金额会有所增加，从而给市场带来一定的投资机会。　　2017年以来，证监会高度关注现金分红的问题，早在2017年两会期间，国资委主任肖亚庆提出，国有控股上市公司要建立完善分红机制，要做切实的分红方案，随后中国神华推出重磅高股息方案，有效地提振了市场。监管层反复强调现金分红，本质上是为了加大分红力度，政策意图明显。我们认为在当前分红政策逐步完善、上工申贝股票证监会对公司现金分红的高度关注以及2017年企业盈利维持高增速的背景下，预计2018年现金分红的上市公司数量和分红金额会有所增加，从而给市场带来一定的投资机会。　　 (9500.163.com) 　　由于个股现金分红时，指数的处理办法是任其自由回落，上工申贝股票而这种分红预期会提前反应到股指期货上，因此每年在A股集中分红的月份里，股指期货的基差通常会呈现贴水的状态。而自2015年股灾以来，由于股指期货交投受到一定限制，股指期货长期处于贴水格局，因此若要理清真实的股指期货的基差水平，必须对分红因素进行剔除。　　本文第一部分首先介绍了国内股票市场分红制度，第二部分回顾了历年来A股现金分红的概况，第三部分对2018年股指现金分红情况做出预测，最后基于上述预测，判断出2018年股指分红对股指期货的影响。　　早在2006年，证监会即在《上市公司证券发行管理办法》中明确指出财务状况良好的上市公司需做到“最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的20%”，拉开对上市公司分红监管的帷幕。2008年，证监会在《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》中将上述要求提高至30%。2012年，证监会发布《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，要求上市公司合理平衡经营利润用于自身发展和回报股东，要重视提高现金分红水平，提升对股东的回报。　　2013年，证监会发布《上市公司监管指引第3号――上市公司现金分红》，意在督促上市公司规范和完善利润分配的内部决策程序和机制，增强现金分红的透明度，完善分红监管规定并加强监督检查力度。2015年8月，证监会、财政部、国资委、银监会联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，鼓励上市公司增加现金分红在利润中的占比，鼓励上市公司实施中期分红，增加分红频率。2015年9月，财政部、国家税务总局、证监会发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，规定持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税，起到鼓励上市公司分红、鼓励投资者投资高分红公司的作用。今年2月5日，上交所召开“上市公司现金分红专项说明会”，目的是鼓励上市公司现金分红，切实回报投资者。　　截至2016年年报(由于2017年年报分红还未披露完全，本节数据截止至2016年报)，2016年A股市场上共有2415家上市公司实行过年度现金分红，并且A股现金分红总额逐年递增。2007年现金分红总额为279。15亿元，2016年分红总额为9686。32亿，年复合增长率为24。69%。现金分红的上市公司数量占比从2007年开始稳定上升，2012年以后，分红公司占比超过70%，2015年和2016年的比例分别为70。7%和79。12%。由此可见证监会对现金分红的重视，驱动了上市公司主动分红的积极性，此外考虑到2016年和2017年A股上市公司的盈利持续好转，因此预计2018年现金分红总额和分红公司数据仍会保持较明显的增长。　　从连续现金分红来看，上市公司连续5年现金分红的公司数量也在逐步增多，上工申贝股票2011年只有449家上市公司连续分红，占全部上市公司比例19。17%，2015年有1078家上市公司连续分红，占上市公司比例38。13%，2016年有1321家上市公司连续5年分红，占比上升至43。28%。　　截至2018年6月6日，上证50指数成分股中共有6家公布除权除息日，其中3家已实施分红，3家尚未实施分红。沪深300指数成分股中共有91家公布除权除息日，其中65家已实施分红，36家尚未实施分红。中证500指数成分股中共有176家公布除权除息日，其中138家已实施分红，38家尚未实施分红。　　对于已公布除权除息日的公司，直接采用除权除息日。对于未公布除权除息日的公司，我们做如下处理。对于上一年度分红的公司，假设今年的除权除息日与去年一致。若上一年度未分红，则再往前推一年。对于采用往年除权除息日(包括去年和前年)的公司，若其除权除息日已经过去，则假设其分红时间为6月合约交割日的前一交易日。　　我们预测2018年沪深300、上证50和中证500指数成分股中分别有279家、48家和419家上市公司可能会现金分红派息。根据2018年6月6日收盘价测算，全年成分股累计分红对指数的影响分别为75。13点、69。48点和63。51点，剩余影响分别为62。62点、62。87点和39。13点。　　通过步骤(3)得到个股分红对指数点数的影响后，我们通过加总得到分红对股指期货合约的影响。比如，2018年IH1806的交割日为2018年6月15日，我们将6月15日之前(包括6月15日)的所有分红点数(剔除已实施的分红)加总，上工申贝股票得到分红对IH1806合约的点数影响。　　由于在套利过程中有成本，因此期限套利实际上存在一个无套利区间，只有当期货实际价格突破无套利区间时，期限套利机会才会出现。当期货价格高于上行区间时，存在正向套利机会；当期货价格低于下行区间时，存在反向套利机会。 次数用完API KEY 超过次数限制

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