农行破了“金刚不坏之身”

农行破了“金刚不坏之身” 更新时间：2010-9-18 7:43:34 　　在全球史上最大ＩＰＯ农业银行上市足足两个月后，９月１６日，农行Ａ股“轰然”破发，拖累银行股和大盘下跌，两市双双收出中阴线。　　受传闻资本充足率上限将提高，五大行资本缺口最高或达万亿影响，昨日上午１０点８分，农行跌破发行价２．６８元，盘中最低下探２．６１元，收报２．６３元，下跌０．０５元，跌幅１．８７％。工行、中行、建行等许多银行股创出近两年来收市新低。　　分析人士认为，近期银行股利空传闻不断，是农行破发、银行股领跌大市的主因。　　不过，昨日一则银行股重磅利空传闻被银监会否认。针对近期部分媒体报道称“银监会考虑对系统重要性银行资本充足率设定为多至１５％”，银监会９月１６日下午表示，银监会对大型银行的资本充足率未有新的监管要求。目前银监会对大型银行的资本充足率要求仍为１１．５％。　　多重利空引发农行破发　　近一段时间，银行股利空传言不断：央行非对称加息，存款利率自由浮动和市场化，银监会正在对银行拨备计提的金额按不良贷款余额的２．５倍计提进行调研，监管层正考虑上调银行资本充足率至１５％……这些利空传言均令银行股压力陡增。　　国泰君安金融行业首席分析师武永刚表示，农业银行破发是政策调控造成的。前一段时间和近两天银行股的利空不断，其实《巴塞尔ＩＩＩ》刚刚出台，银行资本充足率调至１５％还有好几年的缓冲期。目前银行的核心资本充足率已经很高了，补充一点有可能，但银行资金缺口没有那么大。银行业经过今年这一轮融资后，大型银行的核心资本充足率达８％以上，２０１３年前不会有大的融资需求，２０１３年后可能要补充一点。中小银行核心资本充足率达７．５％以上，短期内不存在融资要求。即便资本充足率新规定实施，也还会有一个缓冲期。　　中证投资张志民表示，在目前银行股整体业绩压力较大的时候，农行发行价过高是破发的主要原因。传银行资本充足率上调至１５％，５大行资本缺口最高或达万亿元，其中农行需要补充的资本和核心资本最多……应是农业银行破发的诱因。昨日下午，银监会已就此辟谣称，对大型银行的资本充足率未有新的监管要求，但未提到中小银行资本充足率有无变化。不过，即便中小银行资本充足率提至１５％，其资金缺口较大型银行也要小得多。　　英大证券研究所所长李大霄表示，农行坚守２．６８元的发行价已两个月，最近大量资金出逃是农行破发的根本原因，多重利空累加则是农行破发的诱因。在银行股的众多利空传言中，存款利率自由浮动试点和市场化，意味着垄断性的利差保护收入将被打破，可能对银行股的负面影响更大。　　民族证券银行业研究员张景表示，银行板块当前的压力仍集中于政策风险和监管升级的预期，对于银行的盈利能力和传统经营模式带来挑战。农行破发短期内将使银行板块估值下移压力增加，但由于农行估值较低，下跌空间不大。　　银行股短线仍有压力　　农行破发对银行股和大盘有何影响，银行监管升级预期对银行股有何影响？后市Ａ股市场将会如何运行呢？　　李大霄认为，农行破发对银行股和大盘影响中性。近期银行利空传言比较多，银监会昨日澄清资本充足率传闻，有利于消除市场恐慌情绪，稳定市场的意图比较明显。当前银行股融资压力还是存在，只是有比较充裕的时间准备，这可能会分流市场资金。银行股当前估值不算贵，后市机会主要可能在三个方面：一是银行股红利收入，二是银行由小变大的机会；三是关注寻找新的盈利模式的银行。　　武永刚认为，房地产调控和融资平台清查结果的不确定性，短期内可能仍是影响银行股投资情绪的主要因素，但银行股现在的低估值，已经反映了对未来资产质量较为悲观的预期。　　东北证券分析师认为，拨备新政可能会抑制部分银行的放贷冲动，新的巴塞尔协议和银监会的新资本指标影响银行表外资产的扩张、降低银行杠杆化比率，这些都在很大程度上影响银行的成长能力和盈利能力。经过了两年贷款超量投放之后，以地方政府融资平台和房地产贷款为代表的资产质量恶化的预期，是影响第四季度以及２０１１年上市银行股价走势的关键变量。银行股跑赢大盘的投资机会还远没有到来，建议明年初开始布局银行股，关注品种为招商银行、浦发银行、南京银行和北京银行。　　张志民表示，农行破发是多重利空累积的结果，农行破发后估值水平会逐步回归到银行整体的估值水平。在农行护盘资金撤出以后，农行走势应该和其他银行股一致。对于银行板块来说，其走势主要还是依赖基本面及政策面消息，不会受到农行破发的影响。而银行监管升级预期对银行股构成压力，短线银行股没有大的机会，大盘将受银行股影响继续调整。　　解读　　提高资本充足率　　暂不利经济发展　　【深圳商报北京９月１６日电】针对近期部分媒体报道称“银监会考虑对系统重要性银行资本充足率设定为多至１５％”，银监会９月１６日下午表示，目前银监会对大型银行的资本充足率未有新的监管要求。业内人士分析指出，银监会的表态说明，目前提高银行资本充足率不利于我国当前经济及银行业发展。　　近日，有媒体报道，监管机构正在酝酿基于《巴塞尔协议ＩＩＩ》框架下的新监管规则。新规则拟将商业银行的资本充足率最高提至１５％。目前银监会对中小型银行最低资本充足率的要求为１０％，大型银行的最低资本充足率要求为１１％。　　此前，国信证券最新研报认为，按照监管层新标准超额资本要求２％的假设推算，大型商业银行和中小商业银行核心充足率未来须达到１１％和１０％。那么１６家Ａ股上市银行２０１２年底便将会遭遇２９００亿元的资本金缺口，按照最终达标时间２０１６年看，这一缺口将达到上万亿。　　一些业内人士分析认为，资本充足率提高至１５％，将对中国银行业和当前经济产生影响：首先是中国银行转型压力，中国银行业绝大多数收入来自利差，对资本补充要求很高，中国银行业必须加速转型；其次，当前中国经济仍然面临不稳定因素，按照新的资本充足率要求，银行资本必须进行大规模补充，一旦中国经济出现震荡，银行隐藏的资产风险将会暴露，这也将加剧经济的动荡。　　令银行业内担心的是，新的资本监管要求将大大抑制商业银行信贷扩张意愿，同时，更高的资本计提要求将吞噬商业银行利润。　　此外，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松曾表示，中国银行业为了满足业务扩张而进行的资本补充，与欧美银行业因为金融危机冲击导致资本金被侵蚀需要补充是根本不同的。他分析，国内银行业主要面临的问题是，建立资本约束前提下尽可能拓展资本补充渠道。　　为此，分析人士指出，管理层对于提高监管要求将会非常慎重。来源深圳商报)

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