博时基金魏凤春：风险偏好慢慢修复 新老基建及黄金或是机遇

近日，由于外需预期好转、芯片龙头规划回归A股等提振了市场资金的风险偏好，A股股指广泛上涨，其中中小创指涨幅居前，大年夜盘蓝筹股指涨幅居后。

黄金方面，美国和西欧疫情已颠末了最高峰，在其他区域，部门国度仍处于疫情快速成长的时期，但对全球大年夜类资产的走势影响会相对较弱。外洋风险资产大年夜概率仍会上涨，但回升节奏也会较为缓慢。这使得黄金仍可在风险资产企稳的情况下获得一定收益。

原油方面，OPEC+减产协议达成，但幅度并不足以弥补新冠疫情带来的需求萎缩，全球库存连续上升，外汇资讯，储油罐日趋严重，6月WTI原油期货合约到期日附近，市场可能再遇流动性危机，预计油价仍有大年夜幅震荡。

上周，MSCI全球股指上涨2.44%，发达市场股市大年夜幅上涨2.85%，新兴市场股市下跌0.56%。发达市场之中，美日股市涨幅突出，出格是美股在40多个州放松居家令后对经济回升预期更为乐不雅，纳指一周涨幅超过6%，部门投资者对美股脱离根基面的担心更增强烈。

海内债市上周小幅调整，受欧美经济慢慢重启、海内经济勾当因疫情防控品级下调影响，以及处所债供应压力上升等的压制，利率债跌幅大年夜于信用债，可转债大年夜致持平。

对此，博时基金首席宏不雅策略阐发师魏凤春对《证券日报》记者暗示：“A股方面，目前政策情况相对友好，外洋需求苏醒预期抬升和风险偏好呈现慢慢修复的环境。别的，短期随着市场活跃度反弹，预计市场的风险偏好的好转或将连续一段时间。综合思量，新旧基建或均有机遇。”

港股方面，二季度以后根基面结构剖析，地缘政治风险略有缓解，资金面较前期相比将有转弱，但无论是海内仍是港股市场，其面对的宏不雅流动性依然偏尽力。思量中期的盈利改善可能。

展望本周，魏凤春以为，外洋经济方面，跳动财经，外洋市场对疫情的控制和次生影响已经有了相当的认识，在一定意义上，当前较差的经济数据也相当一部门在市场预期当中。后续市场的回暖，尚依赖于经济能按照预期一样缓慢的恢复。当前市场向上向下风险已经较为平衡。

海内经济方面，魏凤春以为，1季度GDP下滑程度合适预期，海内经济短期连续修复，外需好于预期。宏不雅政策将在二季度加快落地对冲经济压力，但政策强调要基于供给侧革新根本上促进稳增长，稳增长与培育新动能结合，同时从新提及对峙“房住不炒”，创业板注册制革新和公募根本举措措施REITS征求意见反应了革新的动力和节奏。

A股方面，由于外需预期好转、芯片龙头规划回归A股等提振了市场资金的风险偏好，A股股指广泛上涨，其中中小创指涨幅居前，大年夜盘蓝筹股指涨幅居后。油价继续反弹，OPEC及其他主要产油国原油产量起头降落，汽油库存回落，需求苏醒预期抬升。

具体来看，A股方面，目前政策情况相对友好，外洋需求苏醒预期抬升和风险偏好呈现慢慢修复的环境。别的，短期随着市场活跃度反弹，预计市场的风险偏好的好转或将连续一段时间。综合思量，新旧基建或均有机遇。

债券方面，估值水平上看债券性价比处于历史较低水平，但中美利差处于历史极高水平，且长端利率的庇护性较短端更足，在政策的推动下，预期国债收益率水平有进一步下台阶的空间。

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