博时基金马乐：业绩持续增长的低估值板块值得关注

博时基金马乐：业绩持续增长的低估值板块值得关注 更新时间：2011-5-7 11:52:06 　　4月份资本市场延续一季度的运行轨迹，低估值表现好于高估值，大盘股优于小盘股。全月大盘冲高回落，创业板指数跌幅达9.49%，上证综指跌幅仅为0.57%，黑色金属、公用事业、金融服务涨幅居前，而电子元器件、有色金属、信息设备、机械等涨幅落后。我们认为，低于预期的一季报以及4月中下旬开始的部分周期性行业订单、产量增速放缓引发市场对经济增长的担忧，这两大因素是导致本轮调整的主要因素。　　4月份PMI数据回落至52.9%，比3月份下降0.5个百分点，呈现出旺季不旺的特点，而新订单、新出口订单以及进口指数大幅下降1个百分点以上，显示制造业活动呈下降趋势。与此同时，受限购政策的影响，商品房销售速度大幅减，开发商已开始缩减开工计划。这些迹象表明，经济增长已经开始减速，但由于通胀仍维持在高位，短期政策仍可能进一步收紧，经济存在超调的风险，这是现阶段资本市场最大的风险。　　但展望全年，通胀失控的概率大大降低，经济软着陆比较确定，因此全年并不悲观。具体投资方向上，低估值且业绩能够持续增长的板块仍然值得看好，突出代表是银行股；一些存在政策性偏差的行业也存在估值修复的空间，如电力和地产；进入夏季用电高峰期后，受电荒影响而导致供给不足的行业面临较好的投资机会，如水泥、钢铁等；在经过一季报的洗礼后，那些业绩证明能够持续增长，估值又比较合理的消费股和医药股仍然值得重点配置。

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