房地产行业：“新国八条”超预期

房地产行业：“新国八条”超预期 更新时间：2011-1-29 8:53:54 　　报告关键要素：　　国务院出台“新国八条”，其中行政式限购令在全国层面实施将对楼市产生重大影响，而金融政策工具的影响程度将较小。“新国八条”将在短期内对楼市成交量造成较大冲击，但是对房价的作用仍将有限。目前估值已经部分反映系列利空政策预期，继续下滑空间有限，但也不具备反转的基础。我们维持行业“同步大市”投资评级。　　事件：　　国务院26日出台“新国八条”。国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步做好房地产市场调控工作，出台了包括提高首付比例至60%、全国范围限购等措施的“新国八条”。　　点评：　　“新国八条”超出市场预期。2010年9月29日“新国五条”并没有取得政策预期的效果，全国土地市场在2010年年末再现疯狂，全国楼市则出现罕见的行业淡季“价量齐飞”局面，尽管市场对于第三轮调控有所预期，我们也在2011年的行业策略报告中提出2011年将出台“新国X条”的预测观点，但是，“新国八条”在出台时点上还是超出了市场的预期，而且政策在行政手段方面严厉程度也超出了市场的预期，而对于市场最为关注的房产税则未明确提及，调控政策再一次体现了出其不意的特征。　　行政手段明显升级，其政策效果不容低估。“新国八条”的行政手段升级集中体现于第一次在全国层面实施“限购令”。行政手段是政府使尽法律、经济手段也不能在短期内达到政策目标之后的最后的手段，姑且不论行政调控手段的合理性和可持续性，就其效果而言，由于我国强政府的基本国情，我们预期行政手段可以肯定起到立竿见影的效果，下定决心调控楼市的政府全面升级行政手段，其政策影响决不能小觑。

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