东方基金解读经济数据：四季度数据须重点关注

东方基金解读经济数据：四季度数据须重点关注 更新时间：2010-10-22 7:13:50 　　就在今天9月份经济数据新鲜出炉的前两天，央行出乎意料的宣布加息0.25个百分点，这让本次经济数据的公布显得尤为重要，因为加息的时间窗口定在这个节骨眼上，非常值得推敲。　　9月份CPI同比上涨3.6％，环比上涨0.6％，基本符合我们此前的市场预期，这也印证了央行选择加息的潜台词——9月份经济数据过热，CPI较8月有所升高，通胀压力不断加大。适当的通胀表明经济的良好运行，自09年7月份CPI指数见底以来，我国经济运行不断企稳回暖，该指数也随之不断攀高，9月达到3.6%的新高，也预示了通胀风险的不断加剧，央行在此时机果断加息，表明政府对于抑制通胀维护经济平稳运行的思路和决心。　　综合来讲，今天的经济数据印证了央行两日前的加息政策是基于对通胀的担忧及对经济数据过热的反应而采取的提前抑制举措，短期内对市场有震荡波动性质的修正作用，但不会影响市场整体向上的格局。相反，加息政策同样预示了目前宏观经济的强劲复苏，这也是7月份以来大盘有力上攻的基本面重要因素。　　国家统计局数据显示，９月份我国PPI同比上涨4.3％，环比上涨0.6％。PPI是CPI的上游先驱指标，9月份PPI数据虽然环比有所上涨，但自今年五六月份以来总体呈现下降趋势，如果PPI继续保持稳定不再趋于过热，待四季度传导至CPI后可一定程度上遏制通货膨胀的发展。基于这一假设，本次加息可能是年内唯一一次加息。但这种假设前提是基于对后期经济数据冷却化的推测，具体走势还要密切关注第四季度的经济数据情况。　　随着国家“十二五规划”的推出和细节上的不断明晰，很多产业面临结构调整，在上游原材料市场上也将有所体现，这对未来PPI的数据表现可能产生一定影响。但“十二五规划”是一个中长期规划，具体效应显现时间还有待观察。　　今天的经济数据已经给了前两日加息最好的解释，目前对市场并无较大影响。但如果后期经济数据持续过热，央行很可能进入循环加息的周期，这就会对市场的货币政策因素和资金供给产生根本性的影响和变化。所以，未来四个月的经济数据走势尤为值得关注。

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