A股当前的机会与风险

A股当前的机会与风险 更新时间：2010-8-16 0:02:09 　　刘田

8月6日，第一财经俱乐部《财商》系列论坛转战古都西安，本次论坛以“股票市场：当前的机会和风险”为主题，探讨下半年经济形势及股市走向。

中国人保资产管理公司保险与投资研究所总经理王家春、第一财经日报《财商》周末主编周增军、西部证券研究发展中心宏观策略分析师段安康出席了本次论坛，并与当地投资者展开热烈讨论，本次论坛由《第一财经日报》评论部主任徐以升主持。

话题1：房地产税一旦出台之后会对房地产市场及房地产股的走向有多大的影响？

段安康：股市总是反映预期的，当时的市场环境已经传言房产税要开征，股市就是按照这种预期来反映的，当市场不确定的时候是最担心的，后来利空没有原来想象的那样厉害。对于房产税来说，我觉得更多的是短期的表态，表示政府更加比以前关注经济增长，以前可能国家为了调结构，对保增长的要求是比较低的。但现在政府关注越来越低了，已经把保增长放到第一位了，我觉得这个信号也是比较值得关注的。

至于房产税开征只是个时间问题，这是抑制房价过快上涨的一个很重要的手段，如果不采取抑制房价投机太过的手段，房价很可能会重复2009年的走势，这样对未来的经济、对股市都是非常不利的，或者说对以后的城镇化进程也非常不利。房产税是抑制房价过快上涨的机制，可能不是唯一的，但至少是一种机制。

王家春：我想给大家一个不同的逻辑，政府考虑的问题跟大家考虑的问题完全不一样，为什么这样讲呢？政府最担心的是房价上涨，政府对房产市场已经转变了，它原来认为是个投资品，而现在看成是必需品，我觉得政府对这个认识有了一个根本性的转变。这种战略型的认识转变就会长期调控这个市场。

话题2：能否推荐股市中值得投资的行业或者板块？

王家春：从长远来看最确定的行业是医药和医疗服务。医疗体系现在是政府埋单，政府希望药价降低，医药企业最高的毛利是30%，最低是10%，如果一打压整个医药行业没有盈利，这个需要发改委明确才可以。因为人口老龄化的过程中最重要的是医疗服务。

第二个我比较看好3G和4G领域，网络运营商是必需的渠道。第三个是水电方面。水电的成本是零，水电里面有小水电，这个公司可以多盯着。

农产品的话如果你们想投机的话可以多关注北大荒，稻米投机的机会更大。

周增军：这是一个终极问题，买什么？什么时候买？什么价位买？这是没有答案的。我的理解是一个成功的投资者，投资要解决两件事，你自己的盈利模式，和你的性格、知识结构都有关系。第二个问题是你的风险控制，万一你错了你怎么办？这两个问题你解决了，你买什么都可以，买哪个都可以。

刚才我也讲了你尽量选择热门行业，为什么它热呢？因为资金看好它才热。至于3G概念中的联通，我分享我自己的看法，联通似乎是3G概念里面跑得最差的一个企业，我想原因可能在这里，3G里面可能其他的公司都能受益，唯一不能受益的就是联通，比如过两年3G没有了搞4G或者5G。但是对于其他的3G概念股，比如手机游戏类的，它不存在这个问题，扩大业务边际成本为零，成本很小，但利润率很高。所以说联通很可能这方面是有缺陷的。

段安康：比如消费类、医疗板块的趋势比较确定，增长也比较稳定。另外是一些周期性的行业，比如房地产和煤炭行业，这主要看你对政策和资金的判断。相对来说未来增长比较确定的最容易把握。其实投资是自己的事，最重要的不是别人推荐，而是你自己看好什么，相信自己，很多情况要么你看错了，可能是因为分析不够。更多的情况是去相信了很多人说这只股票很好，但没有相信自己的判断。

话题3：

美元短期、中期、长期走势如何？

王家春：现在纸币体系都危险，在都危险的情况下最不危险的是美国，所以纸币当中最安全的是美元，按照美元对其他纸币的规律来看，长期我是看好美元的。

徐以升：我觉得判断未来首先要理解清楚过去，在2008年6月到2009年3月，以及今年6月份美元都出现了大幅度上涨。

但这两段时间里美国一是危机，二是美国经济还没有复苏，但是美元为什么出现这么大的上涨呢？如果这个问题回答清楚的话就可以判断未来。我自己的理解是这是危机里的“比丑”效应，如果有人比美元更“丑”，美元肯定好。如果存在美元之外的系统性风险，美元依然是上涨的，如果系统性风险不存在美元肯定是下跌的。现在美元下跌就是全球没有系统性风险所以就贬值了，有风险就会上涨，没有风险就会下跌。

话题4：当前全球经济和国际金融市场有没有特别大的系统风险？

王家春：这个涉及到哲学问题，因为未来不是我们完全可以预测的。未来有没有会变得很坏呢？也有可能。在未来6到9个月，全球经济系统性风险肯定是不能排除的，因为美国需要打压人民币，美国必须把其他的货币打垮，给自己的货币留出余地来。

还有美国的房地产市场、美国的次贷危机这些问题都没有得到根本解决。所以我认为全球经济系统性风险是不能排除的，可能是6到9个月，6到12个月的时间。

段安康：我认为欧洲和日本的主权债务方面的风险较大，而美国的房地产市场风险比较小。但是主权债务问题主要体现的是政府的债务，它影响的是政府未来的财政扩张和政府投资。我觉得未来的主权债务问题给中国造成的主要影响是中国的出口，但是也不会造成太大的系统性风险，未来中国的增长主要是依靠扩大内需来拉动。

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