受需求回暖提振 新疆地区钢价率先上涨

受需求回暖提振 新疆地区钢价率先上涨 更新时间：2011-5-3 11:44:09 　　导读　　需求释放新疆地区钢价率先上涨　　宝钢股份首季实现净利30亿　　开工旺季即将来临券商看好钢铁股复苏行情　　机构研究　　中投证券：钢铁行业--新疆十二五拉动下游需求　　德邦证券：钢铁行业--需求拉动的良性钢价上涨　　申银万国：预计钢铁行业业绩符合预期,行业逐步估值修复　　光大证券：钢铁行业--市场面表现活跃,基本面支持上涨　　长江证券：钢价继续上涨,库存稳步下降　　山西证券：下游消费陆续启动,钢材价格酝酿反弹　　中金公司：钢铁行业--出口超预期有望延续至三季度,供需环境持续好转　　个股掘金　　11只钢铁股投资价值解析　　需求释放新疆地区钢价率先上涨　　4月钢材市场受需求回暖提振，库存持续减仓，钢价连续多周反弹，月涨幅达到3.46%。钢材市场金三银四的旺季行情终于得以体现。而在4月的最后一两天，新疆地区的钢价开始大幅上涨。　　对于即将到来的5月，有分析认为，由于限电减产以及相对高位的需求拉动，钢价有望延续强势，甚至不排除创下上半年新高的可能。　　新疆钢价两天涨90元/吨　　4月行情往上的最大推手便是终端需求的强劲释放。根据西本新干线的监测数据，农历2月的终端采购量较1月上升了76%左右，而农历3月依然延续这种强势局面，其需求释放总量与农历2月基本持平。　　与需求释放相佐证的数据，便是建材库存的持续减仓。截至4月22日，全国螺纹钢库存的减仓幅度达到17.75%，北方需求释放较南方更为强劲，二三线城市和区域的需求较上海等一线城市更为可观。换言之，钢材消费旺季的如期到来，直接扭转了3月钢价的颓势，并且在库存持续减仓的刺激之下，各地市场出现了轮番涨价行情，这也刺激了钢厂全面释放产能，粗钢产量连创新高。　　以新疆地区为例，目前新疆进入施工旺季，钢材价格大幅上涨。螺纹钢价格在4月上半月累计上涨180元/吨，平盘维持了一周。近两日又连续上涨，累计涨幅达90元/吨。中金公司分析认为，今年新疆地区钢材供不应求的状况已经出现。而旺季价格的大幅上涨，产量恢复正常导致固定成本降低，相关上市公司盈利将获得明显改善。　　　预计5月钢价仍将强势　　进入5月，由于限电限产和需求旺季的延续，钢材价格有望持续走强。西本新干线分析师认为，尽管目前的价格高位对钢厂生产仍有刺激，但产量继续上升也存在诸多制约。　　　首先，随着钢铁企业一季报和业绩预告的陆续出台，钢铁企业面临的经营尴尬再次被推上前台，在利润不断被成本侵蚀的背景下，产量持续上升存在一定困难。其次，尽管夏季用电高峰未至，但发改委已经明确预警，今年大部分地区电力供需形势偏紧，预计夏季高峰期华东、华北、南方供需缺口较大，今年限电情况不但较以往提前，也将较以往更为严厉。在电力紧张和经济转型的双重动力下，市场对于钢厂减产普遍存在一定预期。4月中旬的粗钢产量已较4月上旬回落3.8%，预计后期产能压力仍将继续减轻。　　西本新干线认为，短期内国内电力供应形势紧张的局面将难以缓解，限电可能推动国内钢价继续上涨。预计5月上旬钢价仍将延续强势，甚至不排除创下上半年新高的可能。但值得注意的是，在钢铁产能明显过剩的情况下，钢铁产能释放更重要的是关注钢厂的利润情况，如果钢厂利润加大，产能释放便会想方设法加快，去年三季度末国内的突击节能减排引起钢价冲高后大幅回落便是一例。　　宝钢股份首季实现净利30亿　　⊙记者阮晓琴○编辑祝建华　　宝钢股份今日发布一季报。一季度，公司归属于上市公司股东的净利润30.7亿元，同比下降21.88%；每股收益0.18元/股，同比下降21.88%。　　宝钢股份称，国内粗钢产量延续去年11月份以来的回升态势，3月上中旬粗钢日产量创历史新高，钢材进出口较去年四季度大幅回升。同期，全球初级产品价格持续攀升，矿石价格高位运行，煤炭、焦炭等原燃料价格呈上涨趋势，推动成本进一步上升。公司预测，受国家密集出台紧缩政策、下游需求启动缓慢等因素影响，国内钢材市场呈现逐步冲高后震荡走势。二季度将进入钢材传统消费旺季，但日本大地震对后市造成一定的不确定性，随着国家宏观调控政策进一步显效、资源投放量增多以及下游汽车等主要行业增速放缓等因素影响，钢铁行业经营形势依然严峻。　　开工旺季即将来临券商看好钢铁股复苏行情　　昨日，没有理会大盘高位回落，受到券商力推的钢铁股延续凌厉涨势，行业涨幅达1.24%，河北钢铁涨停收市，南钢股份及包钢股份也涨逾6%。券商研报认为，在盈利能力有望得到趋势性提升的背景下，超跌的钢铁板块有望迎来一波强劲的估值修复行情。　　盈利能力趋势性提升　　二季度是房地产开工的传统旺季，加上国家加大建设保障性住房力度，上周的钢材市场数据显示，旺季需求已逐步启动，钢材出货量显著增加，部分规格热卷和螺纹钢都出现缺货的现象，现货市场甚至出现封库惜售行为，助推钢价向上运行。同时3月钢材出口达到491万吨，环比大幅增长。　　券商研报普遍认为，随着开工旺季的来临、原材料供求关系的改善，钢铁行业盈利能力有望得到趋势性提升。　　根据光大证券的最新测算，假设固定投资的增幅为20%，我国2011年钢铁需求值为6.95亿吨，其中包括6.65亿的内部需求和0.3亿的外部需求。与年初相比，该机构将工业、城市住房及建筑的用钢需求同比增幅由－5%上调至15%。而广发证券认为，钢价涨势已经确立，宝钢对价格政策的进一步修正凸显现货市场底部，近日市场成交的好转以及钢价整体上涨的行情有利于降低社会库存和平衡市场供需关系。　　国金证券认为，不仅受二季度全国固定资产投资有望加速增长的影响，二季度国内终端用户耗钢量将显著增加，主要原材料铁矿石的供求关系也有望逐年宽松，铁矿石价格中长期下跌的趋势已经形成。在此背景下，钢铁行业的盈利能力有望得到趋势性提升，2011年全国重点大中型钢企吨钢税前利润同比将提升30%。　　超跌酝酿估值修复动力　　受成本居高不下及需求不畅旺的影响，上市钢企的估值一直处于市场较低水平。国信证券指出，目前钢铁板块PB为1.66倍，为市场平均PB的0.55倍，与2009年大盘高点相比跌幅为30%，为各板块跌幅之首。从吨钢市值和PB角度分析，钢铁板块相对其他板块已出现超跌，具有一定的板块估值修复的动力。国金证券也认为，钢铁板块的估值应该至少回归历史中值，而且不止是一个季度的行情。该机构指出，以4月8日收盘价计算，钢铁板块PB为1.77倍，如果剔除攀钢钒钛、包钢股份等已转型为矿石的股票，PB不到1.6倍，远低于行业1996年以来2.04倍的平均水平，如果回归到行业平均水平，尚有25%的上涨空间。　　国信证券研报指出，看好阶段性长材类产能偏紧的态势，板块具备一定的估值修复机会。建议重点关注绝对股价低、总市值低的低估值个股，如河北钢铁、华菱钢铁、莱钢股份、韶钢松山等；拥有资源优势及有高长材比例的新兴铸管、八一钢铁、酒钢宏兴、凌钢股份等；以及转型为资源型企业的攀钢钒钛。　　国金证券看好钢铁行业三个细分板块：中厚板+西北+油气输送管。　　齐鲁证券推荐三钢闽光、八一钢铁、柳钢股份、新兴铸管等受益建筑业旺季的钢铁企业和受益出口和制造业启动板材企业如本钢板材、华菱钢铁等，同时看好拥有成本优势的企业如凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢等。　　中投证券：钢铁行业--新疆十二五拉动下游需求　　区域优势为什么只看新疆：1）新疆区域十二五规划巨额投资拉动钢企下游需求：十二五期间新疆投资总额将超过3.5万亿，拉动钢材需求超过7500万吨以上，平均每年需求超过1500万吨。新疆区域钢材价格有望继续保持100-200元/吨的溢价水平；2）运输半径：钢铁行业运输半径长、运输方式多种多样，全国绝大多数地区钢材流通比较顺畅。但新疆到内地运距较长且运费较高，存在运输半径障碍；3）成本价格水平低于全国平均：新疆铁煤资源丰富，但外运成本较高，基本当地消耗，价格比国内平均水平要低。4）政策支持：国家对新疆部分困难地区的相关企业给予税收减免政策，给予企业所得税两免三减半优惠。　　受益品种和钢企分析：1）受益品种：由于新疆地区巨额投资主要围绕基础设施展开，因此未来我们认为长材最受益；2）受益钢企：新疆地区最大的钢企是八一钢铁，其次是新兴铸管。这两家钢企既是上市公司又是央企，看好其在新疆未来的发展空间。　　八一钢铁：公司最大的想象空间仍是集团资产，公司与集团关联交易达到142亿，集团铁前资产未来注入上市公司是大趋势。如果注入，增厚业绩明显。公司2010年4季度业绩处理费用提取较为充分，2011年有释放业绩的空间。　　新兴铸管：新疆是公司未来发展最重要的增长点，公司在新疆已经集钢铁、煤炭、铁矿、铜矿、铬矿于一身，未来资源优势逐步明显。钢铁和煤炭已经贡献业绩，未来业绩增长看钢铁项目投投产和煤化工、煤焦化项目。　　　德邦证券：钢铁行业--需求拉动的良性钢价上涨　　钢价:上周钢材现货市场价格继续反弹,全国均价表现上涨;期货、电子盘市场涨幅大于现货市场。至4月8日Myspic综合指数为173.5点,较前一周上涨1.1%。分品种看,热轧、螺纹、中板涨幅居前,全国均价较前一周上涨40元/吨左右,高线、焊管、冷轧、镀锌其次,涨幅在30元/吨左右,工字钢上涨10元/吨左右,彩涂则下跌。　　原材料:63.5%印矿天津港现货价上涨15元/吨左右,唐山铁精粉下跌10元/吨左右,废钢持平,焦炭小幅下跌,海运费涨跌互现。受此影响,上周国内各主要钢材品种完全成本平均较上周下跌8元/吨左右。　　盈利空间:钢厂成本略有下降,上周国内大部分地区铁精粉价格比较平稳,进口矿市场整体走势小幅上扬,目前河北唐山地区66%铁精粉干基含税价1420元/吨,较上周微跌10元/吨;63.5/63%印度粉矿外盘报价184美元/吨,较上周上涨7美元/吨。此外冶金焦和铁合金市场弱势运行,废钢价格保持平稳,钢坯市场小幅上涨,海运费涨跌互现,由此本周国内各主要钢材品种完全成本略有回落。据Mysteel模型测算,4月7日,20mm二级螺纹钢和3.0mm热轧的平均制造成本分别为3645元/吨和3799元/吨,较前周均下降6元/吨。钢厂盈利空间继续扩张,据Mysteel模型测算,4月7日,3.0mm热轧的平均盈利空间为294元/吨,较前周增加79元/吨;螺纹钢的平均盈利空间为349元/吨,较前一周增加69元/吨。　　库存:上周国内钢材社会库存继续下降,由于交易日减少,因此降幅有所收窄。具体来看,上周全国热轧社会库存为470.327万吨,较前一周下降8.083万吨,降幅1.69%;冷轧社会库存为163.522万吨,较前一周下降1.123万吨,降幅0.68%;中板社会库存为156.503万吨,较前一周下降1.876万吨,降幅1.18%;螺纹社会库存为684.707万吨,较前一周减少16.954万吨,降幅2.42%;线材社会库存为213.292万吨,较前一周下降10.353万吨,降幅4.63%。　　估值与投资策略:钢价矿价进入良性循环,上游原材料恶性上涨推动钢价被动上涨的局面发生的概率渐小,上游原材料约束很难继续恶化。钢铁行业的整体配置价值将缓慢提升,上下游一体化企业与中游冶炼型将逐渐获益,纯铁矿石品种估值水平则不宜看得过高。具体分析请参照深度报告《产业链上的博弈:此涨彼消的上中游》。维持钢铁行业推荐评级。具体品种,我们继续推荐宝钢股份;华菱钢铁;凌钢股份;大冶特钢;八一钢铁;攀钢钒钛;西宁特钢业绩取决于铁精粉价格,明年业绩预计0.5元以上,若铁矿石部分盈利能力下降,则特钢部分盈利能力将上升,再加上资源潜力因素,目前估值较低。　　　　申银万国：预计钢铁行业业绩符合预期,行业逐步估值修复　　钢铁行业2011年一季报前瞻　　主要结论: 　　预计1季度业绩普遍符合预期。我们对所覆盖的全部重点公司2011年1季度业绩进行了跟踪,通过对企业经营情况的了解和我们模型的测算,预计大部分公司业绩环比2010年4季度呈上升趋势,加权后平均上升幅度为188%;同比业绩预计呈下降趋势,加权平均降幅约-18%;其中酒钢宏兴和武钢股份的1季报业绩预计同比增幅超出预期。　　1季度的钢铁企业随成本大幅上升果断调价是一季度业绩得以维稳的主要原因。虽然1季度是钢铁行业传统的淡季,并且面临原材料价格大幅上升的情况,但是由于各大钢铁企业迅速做出了上调出厂价格的反应,因而1季度的业绩相对保持平稳;1季度唐山铁精粉平均价格环比上升5%,焦炭平均价格环比上升9%,同期综合钢价上升6%,行业的吨钢毛利较4季度保持平稳,但由于4季度行业通常会计提相应费用,因此1季度行业的业绩表现相对较好。　　1季报业绩环比大幅增长主要缘于10年4季度低基数。如前所述,4季度是钢铁行业费用调节的传统季节,因此4季度的行业业绩相对较低,因此1季度行业的业绩因较低的基数而呈现环比的大幅增长;其中,预计业绩环比增长幅度较大的有酒钢宏兴、八一钢铁;但由于2010年1季度行业表现不俗,因而同比业绩增长的企业较少,预计业绩同比增长幅度较大的有酒钢宏兴、武钢股份;这些企业的高增速或得益于高端产品带来的优势,如武钢股份由于日本地震对取向硅钢进口减弱的影响而受益;或得益于自身的资源优势,如酒钢宏兴。　　2011年2季度行业盈利情况维稳是大概率事件。从近期宝钢下调5月份板材的价格政策以及跟踪的行业数据情况可以看出,进入2季度之后,板材受到下游需求偏弱的影响价格和库存方面表现平淡;而长材由于进入传统的开工季节,价格和库存方面的表现较板材稍好;但是,今年旺季显示出旺季不旺的特征,同时由于资金成本高企,终端采购仍然谨慎,行业的表现能否持续,需要取决于真实需求的有效释放;钢材价格目前处于震荡整理期,原材料价格则呈现小幅上行格局,若在2季度需求回暖过程中,钢材价格涨幅能超过原材料价格涨幅,行业利润将有所改善。　　维持行业的中性评级,关注季报超预期和估值相对较低的个股。3月中旬粗钢日产量超194万吨,为历史高点,年化产量为7.1亿吨,钢厂大幅扩产必然会造成供应端压力,加之库存虽有下降但仍然维持高位,后期终端需求的释放仍需确认,我们认为行业目前基本面未发生显著变化,因此维持行业的中性评级。钢铁板块在此次的估值修复过程中相对PB已经上升至0.54X,向历史均值0.60X逐步靠拢,建议进行相对谨慎的配置;关注行业中季报预计超预期的个股:武钢股份、酒钢宏兴;以及目前行业板块中估值较低的个股宝钢股份、新钢股份、华菱钢铁。　　　　钢铁行业:市场面表现活跃,基本面支持上涨　　钢铁行业　　研究机构：光大证券分析师：胡皓撰写日期：2011-04-11　　钢铁周报　　维持买入行业评级　　我们将钢铁评级维持在买入,本篇报告我们主要将务虚地对宏观、市场风格以及投资框架等方面进行讨论,并得到钢铁股将继续领涨的结论。　　1、支撑我国未来的经济发展,也是近段时间比较热的存在两点:1)产业升级;2)产、业转移。一方面,由于产业升级是个长期概念,短期内无法支撑盘子这么大经济的高速增长--股票市场对此也开始逐步显现,颇有人间四月芳菲尽的态势。　　但另一方面,产业转移却如火如荼地进行,投资相关的品种在前期产能利用率高企的拉动下,盈利能力持续增加,股价开始陆续表现。其中钢铁股,在:1)市场风格、本身估值优势之类的市场面因素;2)下游需求变好、在产业链竞争格局好转的基本面因素两方面的支撑下,未来仍将持续地上涨。所以,A股的钢铁股目前基本上处于山寺桃花始盛开的位置。　　更进一步,甚至可以说二季度钢铁行业有望再次成为市场的领头羊,主要原因包括:1)前两年钢铁股跌幅最大,其逻辑主要包括固定资产投资下滑的外患和行业利润在矿石挤压下微利的内忧,目前内忧外患都有彻底或部分改变,理应涨幅最大;2)就各行业横向比较来看,钢铁的PB等估值因素,和诸如目前股价与历史的最高点、最低点、平均值等位置因素,均支撑钢铁股领涨。　　2、投资逻辑再梳理,四大金刚保障需求。我们对行业投资逻辑的观点依然是四个周期--即生命周期、行业周期、产业联动和偶然波动四类:1)生命周期除特钢外,一般钢铁应不具备这个条件;2)从此次下游需求来看,由于建筑钢材和工程机械等需求皆保持高位,所以下游某一行业需求突然放大导致短期的供不应求带来的产业联动可能性不大;3)目前行业投资机会大小应主要取决于此次是一次完整的行业周期还是一次仅仅为估值补涨的偶然波动。是否为一次完整的行业周期,主要取决于新一轮的经济周期是否已经启动,这点投资者各有判断,我们则完全倾向于已经启动。　　完全启动除产业转移这个大逻辑之外,我们认为此次需求从细化上来说有四个方面的支撑:1)产业转移带来中西部大量的厂房建设和工业园投资;2)为配合产业转移,或者城市扩容,中西部的新城建设;3)中西部房地产市场的发展;4)东部即将到来的保障房需求。该四大金刚无论建筑使用的机械,还是建筑本身皆需要大量的钢材。　　主要投资观点　　主要观点无重大变化,即行业投资思路由横向投资向板块性的整体性机会改变,推荐单位市值钢产量较高的企业。具体包括:　　1)市场面和基本面皆支持钢铁股持续上涨,钢铁股有望成为二季度涨幅最好的股票。　　2)其中从基本面来看,从投资逻辑来看,钢铁有望迎来一波行业周期。　　最新推荐公司及核心理由　　1、八一钢铁。振幅和单位市值钢产量均排在前列,同时新疆股也保证其吨钢盈利高于内地400元以上。　　2、新兴铸管。振幅和单位市值钢产量均排在前列,看好其双金属管的长期发展,新疆股,估值低。　　3、攀钢钒钛。看好钒钛盈利提升。　　　　钢铁行业周报:钢价继续上涨,库存稳步下降　　钢铁行业　　研究机构：长江证券分析师：刘元瑞撰写日期：2011-04-11　　报告要点　　关键因素一:钢价继续上涨,期现价差本周扩大,估算毛利改善　　国内钢价本周继续上涨并带动估算毛利开始改善。虽然并不十分令人放心,但前期的确在好转的需求目前正逐步从拉动钢材消费量转化至钢价上。近期期货价格持续上涨并带动期现价差扩大,也反映了市场对旺季钢价恢复的信心。综合各方面情况来看,钢价在短期继续上涨应该是大概率事件。1今年需求的启动相对以往在时间与力度上均有所放缓。但从趋势上来看,4月需求继续好转的概率依然很大;2钢价止跌企稳时间并不长,前期下跌已经部分释放了前期需求不力积累的风险;3估算毛利依然处于低位,制约了钢价的下行空间。　　关键因素二:矿石价格本周小幅上涨　　本周矿石价格小幅上涨,进口矿涨幅大于国内矿。矿石钢价的联动性仍然维持紧密。总体而言,矿石已经基本不可能重复前几年单边上涨的走势。这一方面源于钢铁行业估算毛利水平已经处于历史低位甚至负值,成本对钢价的挤压空间有限,另一方面矿石高盈利吸引新增产能的加速扩大,后期矿石供需将进一步得到缓解。但特殊的供给结构使得矿石钢价的联动性依然存在,短期指望矿石价格出现大幅下跌难度较大。　　关键因素三:社会库存继续稳定下降,处于下降周期　　社会库存本周下降2.22%,其中长材下降2.95%,板材下降1.38%,季节性需求的恢复带动长材库存降幅持续大于板材。虽然今年需求启动偏晚,但预计社会库存在5月之前一直会处于例行的下降通道。当前的库存绝对水平与前几年不可同日而语,因此,预计当库存下降一段时间后即会继续带来钢价的上涨。　　投资建议:关注长材品种、具备业绩优势及一定弹性的公司　　在钢价上涨带动行业盈利底部恢复的情况下,依然建议关注长材占比较高的弹性品种,如八一钢铁与华菱钢铁,而具备业绩优势的宝钢股份与业绩保障与成长性并行的新兴铸管也同样值得关注。　　　　钢铁行业周报:下游消费陆续启动,钢材价格酝酿反弹　　钢铁行业　　研究机构：山西证券分析师：刘俊清撰写日期：2011-04-11　　投资要点:　　国际钢市平稳运行。CRU国际钢价综合指数为223.4,比上周上涨0%,本周CRU扁平材指数为219.6,持平;CRU长材指数为229.7,比上周下滑0.48%。短期内国际市场将弱势运行势。　　国内钢材市场保持小幅反弹。国内钢材价格有触底迹象,部分品种开始反弹,中钢协钢铁综合价格指数为132.46,周上涨0.51点,其中长材价格指数为137.95点,周上涨0.62点,板材价格指数为129.67,周上涨0.56点。由于天气好转,施工项目陆续启动,需求逐渐增加,预计后市钢价将保持反弹走势。　　原材料价格涨跌不一,弱势运行。国内铁精粉市场弱势运行,进口矿开始寻求上涨,但成交一般;焦炭价格由于需求的压制继续回调。下游消费逐步转暖,但短期仍以消化库存为主,后市原材料价格将继续窄幅波动。　　钢材社会库存大幅下降:钢材社会库存继续下降,周末总量1688.35,比上周的1726.73万吨下降38.38万吨,各品种钢材库存均有下降,线材降幅最大,全部品种库存周降幅为2.22%。去库存化进行得较好。　　LME镍库存4月8日为121224吨,比上周末的123948吨2724吨,降幅2.2%,降幅较大。　　铁矿石港口库存小幅下跌:联合金属网共统计了19个港口的铁矿石库存。19个港口的铁矿石库存共为8452万吨,比上周统计下降156万吨。　　一周股价表现:股票市场大幅上涨,沪深300收于3353.36,上涨80.63点,涨幅为2.46%;钢铁股指数走势强于大盘,周末收于3015.38,上涨91.99点,涨幅为3.15%,钢铁类上市公司股价普涨,涨幅最大的是成功借壳上市沙钢股份,周五上市一天从6.25元涨到11.7元,涨幅达87.2%,接下来是华凌钢铁周上涨9.01%、受益于资产注入的包钢股份周上涨8.87%%和拥有铁矿石等资源和部分特钢类股票如新钢股份周上涨8.06%等股票,除了3只停牌股票,只有武钢股份和攀钢钒钛小幅下跌0.42%和0.29%。　　　　钢铁行业周报:出口超预期有望延续至三季度,供需环境持续好转　　钢铁行业　　研究机构：中金公司分析师：罗炜撰写日期：2011-04-11　　3月出口数据大幅增长,由于焦煤价差和日本夏季限电,我们预计出口超预期将持续至三季度。一方面分流国内供给,另一方面也对市场情绪产生正面影响。国内库存继续下降,显示旺季需求正在逐步释放。我们维持把握区域性和阶段性供不应求的观点,国内阶段性供不应求的持续时间可能更长,利好整个板块。个股方面,除我们前期重点推荐的资源股和新疆组合新兴铸管、八一钢铁;低估值的凌钢、宝钢、酒钢和武钢外,前期反弹较少的个股也存在补涨行情。行业近况:价格:上周钢价震荡向上。截至上周五上海地区螺纹钢价格上涨60元/吨,至4620元/吨;热板价格上涨130元/吨,上海地区热轧价格4790元/吨;冷板价格上涨20元至5530元/吨。钢价企稳回升,热轧板反弹强劲,显示出口的持续反弹和旺季需求的逐步释放。预计钢价涨至4900平台后会有技术性调整,但震荡向上的总体趋势不变。成本:上周国内铁矿石价格小幅上涨,河北地区采购价上调10元至1470元/吨。港口现货矿价格小幅上涨,63.5%印度粉矿1330-1350元/吨,62%澳大利亚粉矿1270-1290元/吨,65%巴西粉矿1380-1400元/吨,上涨10-20元。外盘方面,上周出现国内采购商集中采购的情况,铁矿石外盘报价大幅上涨,目前63.5%印度粉矿为185-187美元/吨,较上周末上涨6-7美元,国外个别矿山报价高达190美元/吨左右。上周国内市场焦炭价格维持在1820-1840元/吨,部分焦炭企业限产幅度达到40%。国内煤炭价格维持高有所松动,山东部分气精煤价格下调50元/吨,国内钢厂主焦煤和肥煤采购价执行1750-1850元/吨,1/3焦煤为1400-1500元/吨,喷吹煤为1200-1300元/吨。进口方面,目前澳大利亚、美国主焦煤对我国出口报价在320-325美元/吨,成交清淡。库存:上周国内建筑钢材市场库存继续下降。重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为247.08万吨,较上周末减少7.49万吨;螺纹钢库存总量为753.81万吨,较上周末减少13.05万吨。上周冷热板卷库存继续下降。重点监测的市场库存显示,本周末国内24个主要市场热轧板卷库存量484.36万吨,较上周五减少14.53万吨。热轧板库存已降至年初水平。冷轧板卷库存量在166.41万吨,较上周五减少6.39万吨。产量:3月份钢协会员企业粗钢产量4956.05万吨,日均159.87万吨/天,较2月份的163.93万吨/天减少4.05万吨/天。与2月份相比,晋城福盛和山东西王未报产量,按其二月份产量推算进行修正,三月份钢协会员企业粗钢产量在4985.50万吨,日均160.82万吨/天,较2月份减少3万吨/天。假设3月份其他企业产量等量下降,预计3月份粗钢日均产量为188万吨/天左右。由于3月份钢价下跌,下旬日均产量小幅下降,但产能利用率仍维持在90%以上。我们认为这是暂时性调整,随着4月钢价的上涨,4月上旬产能利用率将再创新高,并将伴随旺季需求的正式启动而维持,出现阶段性供不应求。出口:2011年3月份我国进口粗钢170万吨,同比减少11万吨,下降6.2%,出口粗钢522万吨,同比增加168万吨,增长47.5%。粗钢净出口353万吨,同比增加179万吨,增长103.4%;环比增加201万吨,日均增长110.3%。我们原先判断由于二季度国内外焦煤价差拉大将使国内出口在二季度持续好转。4月8日日本政府颁布限电令,令我们对出口超预期的判断延续到三季度。风险提示:紧缩政策的反复,中东局势恶化超出预期。

武钢股份:4月大类产品出厂价下调制约业绩,期待后期改善　　武钢股份600005钢铁行业　　研究机构：长江证券分析师：刘元瑞撰写日期：2011-03-25　　事件描述　　武钢股份今日公布2011年4月主要产品销售价格政策的补充文件,主要品种的调整情况如下:　　热轧:耐候钢出厂价上调300元/吨,其他品种出厂价下调200元/吨;　　轧板:耐磨钢、锅炉容器钢出厂价上调100元/吨,其他品种出厂价下调300元/吨;　　冷轧:出厂价下调200元/吨;　　镀锌:出厂价下调200元/吨;　　彩涂:出厂价维持不变;　　镀锡:出厂价上调200元/吨;　　线材:钢帘线出厂价上调100元/吨。其他产品出厂价下调200元/吨;　　取向硅钢:30Q130及以上牌号出厂价上调1200元/吨,30Q130以下牌号出厂价上调1000元/吨;　　无取向硅钢:出厂价下调400元/吨。　　事件评论　　第一,出厂价下调源于近期钢材价格的下跌　　前期公布的4月产品出厂价格政策对大类产品维持平盘开出,但由于期望中的旺季钢价上涨并未得到明显表现,因此结合大钢厂根据现货价格走势调整期货价格的惯例,本次出厂价下调也合乎逻辑。　　第二,出厂价即便下调,仍远高于现货市场价格,存在一定幅度的价差　　经过下调后,公司主要产品与市场价的价差有所缓解,不过相比市场价仍要高出一定幅度。　　第三,4月业绩环比可能有一定幅度的下降　　考虑1个月矿石库存周转,4月出厂价下调将使公司业绩环比下降。粗略估算,4月预计实现EPS约为0.03元。　　第四,维持谨慎推荐评级　　预计公司2010、2011年的EPS分别为0.20元和0.33元,维持谨慎推荐评级。

酒钢宏兴2011一季报点评:受益钢价上涨,一季度业绩超预期　　酒钢宏兴600307钢铁行业　　研究机构：中信建投证券分析师：中信建投研究所撰写日期：2011-04-11　　1季度业绩超预期　　1季度在营业收入实现大幅增长的前提下,公司实现毛利率12.39%,既高于去年1季度的10.79%,也高于去年全年的10.97%,这是公司业绩大幅增长的主要原因,毛利率的提升主要得益于今年1季度钢材价格的大幅上涨,以及公司拥有铁矿石资源带来的成本优势。　　盈利上调,维持公司的增持评级　　我们认为公司拥有铁矿石资源具有一定的成本优势,产品结构符合地区发展的需要,作为区域性得钢材生产龙头公司,未来将受益于西部地区的高速发展,我们调升对公司未来3年的盈利预测,预计2011-2013年公司EPS分别为0.67元、0.80元、0.93元,维持对公司的增持评级。

宝钢股份:5月份出厂价补跌,估值依然很低　　宝钢股份600019钢铁行业　　研究机构：广发证券分析师：冯刚勇撰写日期：2011-04-08　　事件:宝钢股份出台5月份出厂价格　　热轧、酸洗、电镀锌、镀锌铝下调200元,普冷、热镀锌、彩涂下调300元,取向硅钢上调1500元。　　我们的观点:　　下调价格在情理之中:4月份除宝钢以外,各钢厂纷纷下调出厂价,本次下调是正常的补跌行为;汽车行业增速明显下滑,厂商采购减少,家电行业增速未有惊喜,需求强度降低是重要原因;钢铁下游需求总体回升趋势较为确定,钢材市场价格看涨,宝钢6月份有望大幅上调出厂价。　　5月份盈利下滑的可能性较大:二季度原料价格将回升,估计5月份成本可能上升200~250元/吨,而当月钢价下调200~300元/吨,可能造成短期内毛利压缩500元/吨左右,盈利能力将明显下滑。如果6月份钢价上调500元以上,盈利水平才能达到4月份的水平。预计二季度业绩环比可能有所下滑。2011Q2每股收益可能降至0.16~0.18元,我们预测的2011年EPS从0.84元下调至0.78元。　　估值依然很低:公司产品结构、档次、品质和技术、管理水平在国内首屈一指,产品毛利显著高于其它钢厂,高端汽车板、家电板占比不断升高,消费属性越发明显;公司盈利能力强、业绩稳定性好,预计2011~2013年EPS分别为:0.78、0.88元、0.95元,目前股价仅7.25元,对应PB1.21倍,2011年PE9.29倍,估值依然很低。具备良好的投资价值已。维持买入评级,12个月内目标价9.00元。　　风险提示　　原材料价格侵蚀公司盈利;下游汽车、家电行业需求增速放缓。

新钢股份:4季度业绩环比增长,基本符合预期　　新钢股份600782钢铁行业　　研究机构：长江证券分析师：刘元瑞撰写日期：2011-01-27　　第一,4季度净利润同比环比均有所增长,价格上涨是主要原因　　第二,产能仍有增长空间,盈利依赖行业恢复　　第三,维持谨慎推荐评级　　预计2010、2011年EPS分别为0.25元和0.41元,维持谨慎推荐评级。

华菱钢铁:看好长期提升潜力　　华菱钢铁000932钢铁行业　　研究机构：平安证券分析师：平安证券研究所撰写日期：2011-04-11　　投资要点　　业绩基本符合预期:　　公司全年生产粗钢1485万吨,实现营业收入606亿元,分别同比增长31%、46%。归属于上市股东的净利润-26亿元,同比减少2,302%。全面摊薄每股收益-0.97元。本年度拟不进行利润分配,也不实施资本公积转增股本。　　直面困境,四季度以来亏损局面有所遏制:　　报告期公司出现上市以来首次年度亏损。公司控股子公司华菱涟钢亏损27亿元,是导致公司整体亏损的重要原因。公司及时应对,针对涟钢进行大量管理改进工作,四季度以来亏损局面有所遏制,对应毛利由三季度-3.6%升至2.9%。　　长期业绩提升潜力大:　　公司将扭亏增效、推进治理管控优化方案等计划列入2011年重点工作,预计将逐步引导公司业绩向好。此外,随着汽车板、硅钢等合资项目的推进,公司在优化产品结构的同时,有望提升上游生产线产能利用率。　　公司、集团、米尔塔合作的汽车板项目、集团与米尔塔合作硅钢项目均已完成首次注资,待进一步推进。涟钢将为上述两项目提供基板。受产能利用率、上游炼铁炼钢能力不足等因素制约,涟钢产品结构及薄板深加工项目报告期一直处于亏损状态,期待在新项目的带动下有所改善。　　盈利预测与估值:　　公司有望在管理、产品结构和产能利用率等方面逐渐改善。预计2011~2012年EPS分别为0.07、0.19,对应4月11日4.96元收盘价,PE分别为70.9、26.1倍。我们看好公司长期业绩提升潜力,维持推荐评级。　　风险提示:　　公司2008年度非公开发行方案实施后,集团与米塔尔间持股比例差距有所扩大。米塔尔的后续动向可能对公司经营产生一定影响,值得关注。

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