双语｜这是一份对未来华尔街选股人最具毁灭性的报告！

双语｜这是一份对未来华尔街选股人最具毁灭性的报告！

摘要

导读：长期以来， 主动投资 的目标一直是跑赢市场，而 被动投资 则满足于收获市场的平均回报。然而，就在近期，标准普尔发布了一份对未来华尔街选股人极具 毁灭性的报告 ！报告......导读：长期以来，主动投资的目标一直是跑赢市场，而被动投资则满足于收获市场的平均回报。然而，就在近期，标准普尔发布了一份对未来华尔街选股人极具毁灭性的报告！报告指出，不仅仅在后金融危机时代，过去十年多来以及多个经济周期的不同阶段中，主动投资基金经理的表现不敌被动投资基金经理。

标准普尔近期公布了最新的SPIVA报告。

The report showed that active managers have been falling short of their passive counterparts not just during the post-financial crisis period, but for well over a decade and during various phases of multiple economic cycles.

报告指出，不仅仅在后金融危机时代，过去十年多来以及多个经济周期的不同阶段中，主动投资基金经理的表现不敌被动投资基金经理。

词汇解析：

fall short of 达不到；缺乏

counterpart 同行; 职位相当的人

主动投资跑输基准

"Given that active managers’performance can vary based

onmarket cycles, the newly available 15-year data tells a more stable narrative,"said the report. "Over the 15-year period ending Dec. 2016, 92.15% of large-cap, 95.4% of mid-cap, and 93.21% of small-cap managers trailed their respective benchmarks."

报告指出：“考虑到主动投资基金经理的表现会因市场周期不同而有所变化，最新提供的15年数据能够给出更稳定的阐述。”截至2016年12月的过去15年里， 92.15%的大盘股基金经理，95.4%的中盘股基金经理以及93.21%的小盘股基金经理，他们的表现均不敌各自的业绩基准。

If you shorten the timeframe, the numbers do look a bit better for active managers, but still pretty bad.

如果将时间年限缩短，结果看起来有所改善但仍然十分糟糕。

"During the five-year period ending Dec.31, 2016, 88.3% of large-cap managers, 89.95% of midcap managers, and 96.57% of small-cap managers underperformed their respective benchmarks," the report said.

报告指出，截至2016年12月底，过去五年里，88.3%的大盘股基金经理，89.95%的中盘股基金经理以及96.57%的小盘股基金经理，他们的表现均不敌各自的业绩基准。

词汇解析：

narrative 叙述；描述

large-cap 大盘股

benchmark 基准

该报告的撰写者Aye Soe and Ryan Porier指出，主动投资基金的表现如此差强人意令人十分惊讶，因为这些基金所设定的业绩比较基准是与它们的基金类型最为匹配的，比如小盘股基金设定的是标普小盘股指数基准。

主动投资跑不赢被动投资

Theunderperformance of active managers is particularly devastating because these funds are not only being compared totheir benchmarks on an absolute basis, but are also competing onwith passive managers tracking those benchmarks.

主动投资经理表现不佳尤其令人震惊的是，他们管理的基金不仅不敌各自的基准，更没有跑赢追踪指数的被动投资基金经理。

词汇解析：

underperformance 表现不佳

track 追踪

在指数表现绝佳的背景下，投资者越发瞧不上收益不佳、费率高昂的主动投资。债王格罗斯日前在接受CNBC采访时称，尽管有一些主动投资基金经理的确能跑赢大盘，但他也承认，这个行业多数人都表现不佳，收费还很高。

2009年以来，主动型基金收益表现并无明显优势，越来越多投资者放弃管理费用高昂的主动型基金，转而投向收益更好的指数型基金，被动投资已经超越主动投资成为主流。

And that's exactly what is happening. Just under $1 trillionhas flowed out of actively managed fundssince the financial crisis, while indexed ETFs have seem a $1.7 trillion inflow andthe trend is only accelerating.

自金融危机以来，投资者从主动基金中撤出了一万亿美元资金，而与此同时，向指数型ETF基金投入了1.7万亿美元，并且这一趋势正在加速。

"Funds disappear at a significant rate," Soe and Porier wrote. "Over the 15-year period, more than 58% of domestic equity funds were either merged or liquidated. Similarly, almost 52% of global equity funds and 49% of fixed income funds were merged or liquidated."

Soe 和Porier 写到：“基金正在加速撤离，过去十五年中，超过58%的国内股票基金合并或清盘。同样，接近52%的全球股票基金和49%的固定收益基金被合并或清仓。

词汇解析

merge 合并；兼并

liquidate 清算；清盘

据S&P Global研究报告，被动型基金的资产管理规模从2009年的11%上升到了2015年的19%。作为被动投资的典型，ETF在过去10年的规模年增速高达25%，资产管理规模已经超过3万亿美元。

不过，在撤资大潮中，也有专业投资者认为被动基金并非万能，主动基金在部分领域表现更好。

“我个人投资了一些被动基金，比如Vanguard基金，”Barings资产管理公司CEO Tom Finke对英国《金融时报》表示，“但是你真的会用一千亿美元进行被动投资吗？有的领域更适合主动投资，尤其是那些受到生产力约束并且缺乏流动性的。不过，长期看来，被动投资将在许多资产类别中占领高地。”

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