机构评级 2只精品个股强力推荐

机构评级 2只精品个股强力推荐 更新时间：2010-7-28 0:07:06

华新水泥中期业绩低于市场预期 　　公司上半年业绩不尽如人意，低于市场原先的预期。公司的在建生产线普遍都在2010年完成，2011年后新增生产线大为减少，产能释放压力基本减轻，因此未来新增产能推动公司的业绩大幅上升的可能性并不是很大，公司业绩的改善还是要通过区域市场的供需结构的改善对盈利状况的影响来实现。虽然从近一年的月度水泥资产投资数据上来看，我们发现同比增速持续下滑，今年上半年更是一直处于负增长阶段，这或将有助于今后的供求状况得以改善。　　但是就目前来看，此种情况还将持续，至少在下半年和明年上半年还将处于产能过剩的消化和平衡阶段，在此期间实际赢利状况很难好转。　　预计公司2010~2011年每股收益为0.37元、0.72元，暂时给予中性评级。

惠泉啤酒营销转型慢于产品创新 　　公司上半年销售、业绩大跌主要原因可能是缺乏灵活而有效的管理及运营机制，特别是营销转型、市场转型和管理转型进展不如人意，学习广西漓泉啤酒的经验还不是很到位，对竞争对手缺乏有效对策。不过，新品的推出、产品结构的中高档化、新市场的开拓以及有可能采取新的应对措施等预期，也会让我们继续保留几分期待。　　我们对公司全年销售和业绩的预测也按照上半年下滑比例予以相应下调，每股收益从0.45元调降至0.35元，与目前股价对应PE32倍。按照过去10年啤酒上市公司平均PE38倍测算，股价还有16%左右上升空间。　　但考虑到公司在各方面转型还有较多不确定性，效果有待观察，故投资评级下调至推荐。

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