标普超强反弹神复制2009？困局下特朗普欲破大选魔咒

上周美股延续反弹势头，在纳指率先突破历史新高后，标普500指数距离2月21日创下的高位已咫尺之遥。

市场依然在犹豫中前行，就业数据、疫苗预期提振了投资者情绪，但财政谈判的曲折路径正在考验孱弱的复苏前景。在经历了史上最强反弹后，美股未来走势或将成为大选风向标。

经济复苏背后消费藏隐患

如今美国经济复苏取决于三大因素，疫情进展、美联储和国会。数据显示，近两周来美国新增确诊病例人数有所回落，但有关秋季开学季能否顺利启动依然存在争论，考虑到依然严峻的防控形势，校园重启的病毒传播风险或将进一步削弱外界对于经济的信心。

作为美国经济的发动机，消费者支出正在恢复正常。美国商务部称，7月美国零售销售月率增长1.2%，连续三个月回升，扣除季节性因素，总零售额较2月份高出1.7%，创历史新高。消费支出背后的重要因素，是美国家庭总收入有所增长，这与联邦政府的刺激计划以及失业救济金密切相关。同时，就业市场复苏缓慢，近一周申领政府救济金的人数依然高达2800万，随着7月底《关爱法案》中600美元紧急失业救济金到期，近1/5的美国劳动人口面临近170亿美元的收入缺口。然而，美国国会在新一轮刺激计划谈判上陷入僵局，众议院议长佩洛西表示，民主党与白宫立场“相距甚远”。

牛津经济研究院经济学家施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，随着美国国会进入休会阶段，短期内通过刺激法案的前景变得黯淡，8月份美国经济活动扩张或有所放缓。这种情况持续的时间越长，对未来经济和消费者支出的影响就越大。

美国消费者对于经济前景的预期正在变得悲观，密歇根大学消费调查主管科尔丁表示，国会政策僵局是导致前景疲软的原因，消费者对经济的整体信心降至美国总统特朗普上任以来的最低水平。科尔丁称，美国人普遍预计不景气的经济形势不仅会在未来一年持续，而且大多数消费者预计未来五年也不会回到此前经济扩张时期的状态。虽然整体消费支出下半年将继续回暖，但这很难预示经济衰退的结束。

第一财经记者注意到，多项高频数据暗示美国家庭消费已经有所放缓，GlobalData跟踪调研称，只有36%的人在8月第一周的零售购物支出高于或等于去年同期，这一比例低于6月最后一周的57%。而Earth Research称，消费者在7月底和8月初削减了商店的信用卡消费，此外OpenTable的餐馆消费动能也在明显放缓。

施瓦茨向第一财经记者表示，受到疫情等因素影响，事实上7月零售增速较之前两个月明显放缓，从分项指标看，百货销售的增长并未提振服务业整体复苏。消费者未来可能重回谨慎态度，这对于整体支出需求是利空因素。施瓦茨分析道，现阶段美国人整体需求复苏已经趋于平稳，如果额外的政府财政支持无法在短期内落地，此前由经济重启带来的消费活力会再次退潮，进而冲击未来的经济增速。

标普将复制2009年走势？

虽然经济前景迷雾重重，投资者对复苏的押注继续推动资金回流。国泰君安国际在发给第一财经记者的全球资金流向双周报中表示，上周全球股市和债市均录得资金流入。其中美股、日股和港股录得最多资金流入，债券市场净流入113.2亿美元，美债市场吸引资金69.8亿美元。

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格在接受第一财经记者采访时表示，目前市场仍坚定地相信，美国国会最终将达成某种妥协。不过，随着时间的推移，多头的弹药越来越少，如果两党最终无法达成共识，股市看起来至少已经做好了某种回调的准备。在上周的行情中，有关政策谈判的消息多次引发市场短线急涨急跌。

如今距离美国大选只有100天左右的时间，而一项有关经济的历史数据似乎对特朗普的连任前景并不有利。道明证券表示，在经济衰退期间，现任总统很难获得第二个任期。

8月7日，特朗普签署一系列行政命令，希望尽快打破市场僵局。施罗斯伯格对第一财经记者表示，特朗普的提案并不能解决疫情对经济的冲击，他的想法是对国会施加压力，寻求尽快达成协议的可能性，这对于近在眼前的总统大选可能有重大意义。

“特朗普希望经济能够尽快恢复，国会僵局使美国经济在年底强劲反弹的希望越来越小，缺乏政府新一轮财政支持，企业裁员压力将再次冲击就业市场，延长经济衰退期。”他说。

对于特朗普而言，维持美股市场向上趋势也是加大连任砝码的重要手段之一。第一财经记者注意到，近期特朗普频频将股市表现和大选挂钩，他多次通过社交媒体发声，警告如果拜登在11月份的总统大选中胜出，美国股市将暴跌，经济将陷入萧条。

LPL Financial高级市场策略师迪特里克上月在报告中表示，自1984年以来，股市一直准确预测谁将赢得美国总统大选，当标普500指数在大选前3个月上涨时，执政党就能获胜。

如今，标普500指数正走在近90年最强的反弹道路上，自3月23日触及年内低点后，100个交易日上涨50.7%，创1933年以来最佳表现。

有意思的是，考虑到经济复苏的时间节点，目前标普指数的走势与2009年如出一辙。嘉信理财交易衍生品副总裁弗雷德里克在报告中表示，虽然历史不总是重演，但两者走势的相关性始终处于高位，分歧并没有真正发生过。

2009年3月9日标普指数见底，到同年8月13日反弹49.7%，如果这种趋势保持下去，也许标普年底将达到3700点。随着大选日的临近，美股能否延续3月以来的强势表现，或许会对两党选情造成微妙影响。

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