华商基金李双全：龙头股有望驱动慢牛行情

随着我国金融市场不竭对外开放，外洋资金不竭进入A股市场，外资在资本市场的占比不竭提升。李双全阐发道，外资主要集中配置行业龙头，是行业龙头股的重要增量资金。从A股市场的结构来看，近年来机构投资者占比不竭提升，资本市场机构化的特征也让龙头股股东的机构占比不竭提高。未来龙头公司营收和利润增长更具有连续性，有望强者恒强，不竭提高市场占有率，动员市场走出慢牛行情。

从资本市场的角度来看，由于各个行业的龙头公司业绩增长韧性较强、确定性较高，股价不仅能寄托盈利增长不竭上涨，并且在估值上也可以叠加确定性溢价。

迩来市场起伏不定，接下来该若何布局？华商基金投资管理部副总经理、华商龙头上风混淆拟任基金经理李双全以为，在不确定市场中，龙头公司将会强者恒强。站在当前时点，他主要看好游戏、医疗信息化、疫苗和券商板块。

敷衍正在发行的华商龙头上风基金，李双全暗示，该基金80%以上的资产须投资于龙头公司，主要选择尺度是各行业营收前30%且ROE回报在行业平均水平以上。

为何选择龙头公司予以布局？在李双全看来，中国财产链比力完备，巨大年夜生齿数量奠基消费大年夜国根本，在全球需求降落的趋向中，龙头公司会强者恒强。从市场走势看，自2004年公布以来，中证龙头指数表现连续大年夜幅超越上证综指。李双全暗示，从经济层面来看，我国经济已从高速增长阶段转向高质量成长阶段，GDP增长相对稳定，通胀率波动相对较低，整个经济的侧重点从速度向质量转化。“在此大年夜布景下，各行业龙头公司寄托自身长期积累的资金、手艺和人才等方面的上风，不竭扩大年夜市场份额，可以连续取得超越行业的平均增长水平。”

最后是券商板块。无论从政策角度、估值角度，仍是从市场企稳回升的角度、资金本钱下行的角度来看，券商目前的估值水平具有较好的风险收益比，未来上行空间或远大年夜于下行风险，值得重点关注。

起首是游戏行业。在李双全看来，游戏行业是纯线上行业，而且和线上购物、线上医疗、线上教育等不存在竞争关系，跳动外汇，其成长的中长期逻辑更加通畅。此次疫情对很多行业影响很大年夜，对整个游戏行业反而是催化剂。从数据来看，一季度大年夜家处于居家隔离的状态，游戏暴发式增长。

龙头公司会强者恒强

看好四个标的目的

敷衍接下来的布局标的目的，李双全暗示，重点关注受疫情冲击较小或受益于疫情防控的四个行业。

其次是医疗信息化行业。李双全暗示，目前医疗资源配置效率不高，医保控费压力较大年夜，推进医疗信息化有助于解决上述问题。从疫情影响来看，尽量本年一季度医疗信息化扶植受到了阶段性影响，但随着二季度以后复工复产的加速推进，整个医疗信息化行业的招标及施工进度会大年夜幅加速，跳动外汇，行业或加快苏醒。综合来看，医疗信息化有望迎来两到三年医疗信息扶植的景气周期，其营收和利润增长确定性较强，同时受益于疫情防控期间新的互联网医疗商业模式的爆发，行业面对更加广漠的发展空间。

再次是医药行业，尤其是疫苗子行业。李双全以为，此次疫情给全社会做了一次深入的健康防护教育，宁静接种意识极大年夜加强。疫苗作为相对市场化的行业，可根据供求关系举行相对市场化的增加，或使整个行业呈现量价齐升的较好场所排场。

“游戏黏性较大年夜，下半年随着5G应用的推进，云游戏等新商业模式的推出，游戏行业有望出现出营收利润高增长势头，叠加新商业模式动员估值提升的景气度上行趋向，后续表现或超市场预期。”李双全暗示。

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