【事件】华谊兄弟公布年报，实现营业收入23.89亿元，同增18.62%；归属于母公司股东的净利润为8.97亿元，比上年同期增长51.93%，归属母公司股东扣非净利润5.40亿元，同增52.75%。同时，公司公告一季报预告，预计实现归属母公司股东扣非净利润6,175.13万元—13,561.18万元，较上年同期915.95万元显著增长。

【点评】

互联网娱乐收入发展迅猛，后续布局超出预期。华谊兄弟2014年互联网娱乐业务大增32倍，达到7.78亿元的收入规模，主要得益于广州银汉的《时空猎人》、《神魔》表现优异，游戏业务收入大幅增加，以及星影联盟等新业务贡献的业绩增量。

其中，广州银汉在并表后实现归母净利润1.2亿，星影联盟实现利润1426万，对利润贡献显著。此外，公司在互联网娱乐领域积极布局，投资了北京捷特瑞影音科技（私人数字影院）、华宇讯科技（“卖座网”）、北京摩点众筹（文化产品众筹平台）、乐恒互动（移动互联网游戏）、易茗尚品（电子商务）、天赐之恒（游戏）等新业务方向，布局节奏超出预期。

品牌授权及实景娱乐引入合作伙伴，业务快速拓展，IP经营能力有质的提升。华谊兄弟2014年品牌授权及实景娱乐板块收入同增463.66%，主要由于2014年下半年新项目推进速度超出预期。华谊兄弟将实景娱乐公司49%的股权转让给华信实景，有助于利用华信实景在地产行业的融资经验和地产企业资源，加快推进实景娱乐项目的开发。品牌授权业务快速增长，说明华谊兄弟的IP经营能力有了质的提升，大幅增加了原有IP的变现空间。