先说答案：不值得申购。

中海油的上市时间与当年中石油上市有一个相同的背景——国际油价处于相对高位。

当年中石油上市时国际油价就是处于历史高位，当时是国际油价是70多美元还是100美元我记不清了，反正是处于历史高位。现在的中海油正在发行，即将上市。当前的国际油价也是在100美元附近，这是妥妥的国际油价高位区。

中海油上市与中石油上市的共同点还有一个——二者都是在其业绩较好时，开始发行上市。并且发行价市盈率都不低。

当年中石油上市时市盈率是10多倍，现在中海油发行上市的市盈率达到20倍。并且它们都是在业绩较好的时候上市的，去年国际油价大部分时间都是在70多美元的高价区，因此中海油的20倍的市盈率是在其2021年业绩较好的前提下进行的市盈率的估值。这就像一个学生的考试成绩不是按其多年来的平均成绩来评定，而是拿他考试成绩表现较好的那一二年的成绩来评定。

中海油作为一个周期性行业的上市公司，它的业绩肯定是会长期波动的。20倍的市盈率在周期性行业中已是一个过高的估值水平了。周期性行业的合理估值应是10倍市盈率以下。中海油不仅市盈率定价超过了周期性行业的平均值，而且又是以其业绩高峰期作为市盈率估值的基础，它的定价明显是高估上加上高估。

总之，中海油当前的发行价是明显没有投资价值的。投资者当前进行申购明显是风险大于收益的，中海油当前的发行价并不具备长期投资价值。

从公司的基本面来看，中海油要略好于中石油。主要是因为中海油的历史包袱较轻。中海油的合理估值略高于中石油是应该的。当前中国石油在A股的市盈率在10倍左右，同期的中海油的合理市盈率应在13倍以上。

但是作为一个聪明的投资者是不会在国际油价处于历史高位区的时候投资中海油的。国际油价在50美元以下时，投资中石油或中海油才有些意义。况且石油资源从长期来看会被新能源部分替代，因此投资中海油最好是在10倍市盈率以下。

即使中海油的发行由于有绿鞋机制保驾护航，但是券商对它的护盘时间是有限的。公司的高价发行注定了中海油未来股价下行的概率极大。股票投资就是投概率，中海油这只股票真的不值得申购。

昨天管理层再度开始发声，希望上市公司进行回购。这再次显示了当前指数位置是政策底，投资者可以不买中海油，但是不宜过度看空A股里其它的优秀公司的发展前景。

A股当前有很多优秀的上市公司前景远大，当前的股票却过于超跌。以生物医药为例，当前不少优秀的生物医药公司的股票市盈率只有二三十倍，且流通市值不大。我国在生物医药方面技术相对落后，相关行业和公司未来有着巨大的成长空间。当前二三十倍的生物医药股票估值肯定是合理的估值，坚定持有越跌越买才是当下市场环境里投资白马蓝筹股的最正确策略。

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