国防军工，特别是船舶类的国防军工，在今年来的表现还是甚为亮眼的。

而今天看的这家公司是

我国央企军舰小龙头，公司的订单最远已经排至2027年，且在三年内，公司还有资产注入的预期。

下面就来通过这家公司的核心竞争力分析以及最新财报经营关键数据，来对公司的基本面进行一个详细的梳理。

公司主营为建造及销售船舶；制造及销售钢结构及机电设备。

在公司的主营产品中，

造船营收占比最高，达到了61.59%，毛利率为7.62%。

其次为船舶修理、改装，营收占比14.79%，毛利率为0.53%。

钢结构工程，营收占比为11.99%，毛利率为4.75%。

而海工产品，营收占比为8.4%，毛利率最高为10.28%。

优势

：公司具备区域总装造船模式和多船型同时建造能力，军船、 民船、海工等业务建造技术指标已达到国内领先水平，形成了以海警装备、公务装备、 支线集装箱船、疏浚挖泥船等为代表的国内外特色产品。

亮点

：公司是我国华南地区最重要的军用舰船生产和保障基地及国内重要的公务船建造基地；军用船舶、公务船、海警船系列、新一代大型海洋救助船市场处于国内领先地位。

公司在手订单饱满，目前手持造船订单交船期最远已排至2027年。

另外，为避免同业竞争，

公司的控股股东在2021年6月30日，曾经出具承诺函，在五年内拟向上市公司注入相关资产，解决同业竞争问题。

而现在已经是2023年6月，距离承诺函到期日，还剩下三年时间。

接下来，将从公司的

成长性、盈利性、财务状况、现金流

，这四个方面来对公司的基本面进行进一步的详细梳理，

首先，来看公司的成长性，

从公司的

营业收入

来看，

最近五年，

公司的营收呈下降态势

。特别是2020年，下降明显。

除了船市低迷之外，还有一个更重要的原因，

就是公司当年实施了资产重组，完成广船国际控股权转让，导致广船国际的营收不再纳入公司营收，因此营收明显下降。

而从公司的

净利润

来看，

公司的净利润，

在过去五年出现了明显增长，且波动幅度很大。

这主要是因为，公司最近几年，

盈利受非经常性损益影响较大。而这种非常态的利润，导致公司的利润波动较大。

整体来看，公司目前阶段，仍然处于低谷回升期，且受资产重组影响，营收利润波动较大。

接下来，来看公司的盈利能力情况，

首先，从公司的

产品利润空间，也即是销售净利率，

来看，

公司的

产品利润空间，波动较大

，这个特点和它的利润较为相似，整体而言，产品利润空间，主要取决于公司的非经常性损益情况，所以此处的产品利润空间，是有些失真的。

那么，我们就来看另一个能够反映公司盈利能力的重要数据，

总资产周转率

，评估公司的资产运转效率，

可以发现，公司的资产运转效率，在过去五年里有所下降，主要是因为，旗下重要的造船公司，不再纳入报表所致。

整体而言，公司的盈利能力，在重组之后是有所减弱的。但正如上面所说，公司目前并非完全体，为规避铜业竞争，仍然存在后续的资产注入空间。

接下来，来看公司的财务状况情况，

首先，从公司的

资产负债率

来看，

过去五年，

公司的资产负债率从69.76%下降至59.66%。

而从流动性来看，

公司最近五年的流动性变化不大

。流动资产和流动负债的比值大概在1.05比1的样子。

也就是，每1元流动负债，有1.05元的流动资产向对应。

最后，要看的则是公司的

现金流

情况，

真金白银的现金流流入，是公司持续发展的基石，可以营收、利润下降，但如果没有持续的现金流的流入，那么就要小心了。

可以看到，

公司2018年至2022年，整体的现金流还是呈明显流入的。这是好的一点。

而不足之处在于，公司的现金流表现并不稳定，过去五年里，虽然有三年现金流为正，但依然有两年为负。受行业影响较大。

这公司就是在A股上市的

中船防务

，

公司为央企军舰小龙头，且订单充足，还存在资产注入预期。但不足之处在于，过去五年公司的成长、盈利能力表现不太理想。且财务状况、现金流表现中等。

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