5月15日中国证券协会发布报告显示，我国股民人数已经超过1.97亿，基民人数也已超过7.2亿。不论新老投资者，今年可能都感受到投资不易。5月以来A股略有回暖，上证指数再次向3100点靠近。

（人数数据来源：《2021年度证券公司投资者服务与保护报告》，截至2021年底。上证指数来源：Wind数据，截至5月13日）

你可能也会困惑：当前市场，投资怎么做？以下3张图表，或许可以为你带来一些启发。

01

波动是市场常态

为什么波动与回撤，是一种市场常态？我们以中证混合基金指数为例，它可以代表全市场混合基金的整体表现。历史数据显示，自2010年初至2022年5月13日，中证混合基金指数累计增长141.3%，超越了上证指数同期-5.88%的收益率。但其中有37%的时间，混合基金指数的回撤幅度超过了15%。

图：中证混合基金指数涨幅及回撤

数据来源：Wind，2010/1/1-2022/5/13，时间统计日为交易日。回撤数据计算方式为当日收盘价与此前最高收盘价之间的回撤率。基金指数表现不代表个别基金表现，不构成投资策略建议，不代表收益承诺和保证。投资者投资本基金时请认真了解本基金风险收益特征。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

生活需要与困难和解，投资心态也需要与波动、不确定性和解。正所谓“市场不是有求必应的机器”，投资难免经历“耐住寂寞”的时刻。

身处万变的市场，人们很难知道何时萧条、何时繁荣。有意择时，往往会成为“追涨杀跌”的反向指标。分散配置、相信长期，或许更为可行、更为有效。

02

上证指数3100点的基金表现

“投资和纯粹的科学不一样，在科学上当你说：‘哦，我明白了’的时候，你会想出答案。但在投资上，如果等你彻底想明白，股价可能已经翻两番了。所以，你必须得承担一些风险。”

——彼得·林奇

近年上证指数多次穿越或接近3100点，2022年5月13日收于3084点。对于基金来说，是否值得投资者的等待、值得承担一定风险呢？

对于两个细分类型——平衡混合型基金指数、偏债混合型基金指数，它们以债券+股票等资产配置为特点。上证指数3100点附近，它们的历史表现如何？

数据来源：Wind，2014/3/31-2022/5/13。基金指数表现不代表个别基金表现，不构成投资策略建议，不代表收益承诺和保证。投资者投资本基金时请认真了解本基金风险收益特征。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。平衡混合型基金指数代码：885002.WI，偏债混合型基金指数代码：885003.WI

上表可见，上证指数3100点附近的多个时刻

（A、B、C、D点）

，平衡混合型基金指数、偏债混合型基金指数均取得了较为良好的中长期历史回报。

兴证全球兴裕混合基金，就拥有“债股搭配，攻守兼备”的特点，即将在5月25日至6月10日发行，不失为一种震荡市中的家庭资产配置之选。

03

从A股估值，看逆向投资

“在过去70年里，曾发生过40次超过10%的大跌。每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”

——彼得·林奇

对于上证指数，曾经历了一些明显的“底部”区域，可以用市盈率统计它们的估值水平

（如下表）

。截至今年5月13日，上证指数的市盈率为12.03倍，比历史上80%的时间都更便宜

（Wind数据，2005/6/3-2022/5/13）

。

表：上证指数部分低点估值

数据来源：Wind，以市盈率PE（TTM）表示估值水平,2005/6/3-2022/5/13,时间统计日为交易日。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

贪婪和恐惧，是人性。投资不仅需要清晰认知市场规律，有时还需要“逆人性”的判断。频繁买卖、来回换手不可取，相信长期并结合逆向投资，或许更能有所裨益。

兴证全球兴裕混合基金

A类014900；C类014901

5月25日-6月10日，诚意发行

风险提示：本基金为混合型基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人对本基金的风险评级为R3，本基金非保本。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×35%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%+中债综合（全价）指数收益率×60%。本基金的投资比例为：股票资产投资比例为基金资产的 0%—50%（不含 50%），其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0-50%；同业存单投资占基金资产的比例不超过 20%；每个交易日日终，在扣除股指期货和国债期货合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。此外，本基金投资于可交换债券、可转换债券（含分离交易可转债）的比例不超过基金资产的 20%。具体详见本基金《基金合同》及《招募说明书》。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，因此本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金并非必然投资港股。拟任基金经理在管产品业绩：兴全汇吉基金A成立以来截至2022/03/31完整业绩及比较基准：（6.47%/-8.91%），成立以来每年度业绩及比较基准：2021/02/09-2021/12/31（15.11%/-3.66%）;兴全汇吉基金C成立以来截至2022/03/31完整业绩及比较基准：（5.99%/-8.91%），成立以来每年度业绩及比较基准：2021/02/09-2021/12/31（14.70%/-3.66%）。兴全汇虹基金A成立以来截至2022/03/31完整业绩及比较基准：（10.76%/-2.23%），成立以来每年度业绩及比较基准：2021/03/23-2021/12/31（15.55%/0.23%）；兴全汇虹基金C成立以来截至2022/03/31完整业绩及比较基准：（10.31%/-2.23%）, 成立以来每年度业绩及比较基准：2021/03/23-2021/12/31（15.19%/0.23%）。产品业绩数据来源：基金定期报告、兴证全球基金，数据截至2022/03/31。基金管理人对上述基金的风险评级为R3，上述基金非保本。拟任基金经理陈红投研履历：2006-2008年金元比联基金管理公司产品研究部担任研究员，2008-2015年历任平安资管投资管理部、固定收益部投资经理，2015年加入兴证全球基金管理有限公司，现任兴证全球基金固定收益部副总监、投资经理、兴全汇吉一年持有期混合型证券投资基金基金经理（2021年2月9日起至今）、兴全汇虹一年持有期混合型证券投资基金基金经理（2021年3月23日起至今）。投研经历数据来源：兴证全球基金，截至2022年3月31日。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，自主判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。历史业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证，基金收益有波动风险。基金投资有风险，请审慎选择。

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