【推荐】2023年明星赛道震荡加剧如何把握下半场机会机构投资者占比多少好

小智 0 2025-03-01

年初ChatGPT横空出世,A股相关主题投资不断升温。以AI、大数据、云计算、机器人、CPO(光模块)为代表的TMT赛道成为了2023年A股市场最火热的投资方向,以光伏新能源、医药、消费为代表的前几年景气赛道则回撤较大。

老司基看了一下,从年初以来,申万31个一级行业中,传媒、通信、计算机等TMT板块包揽涨幅榜前3名,涨幅均超过

40%

,大幅跑赢同期各大宽基指数。其中,传媒板块涨幅高达

62%

、通信板块涨幅达

58%

、计算机板块涨幅达

43%

(数据来源:Wind,截止6月20日),可谓是A股震荡市场的耀眼之光。而医药生物、电力设备、食品饮料等前期热门赛道表现不佳,跌幅均超过

4%

数据来源:Wind,时间截至2023.6.20

近期AI小幅回落,TMT板块进入短暂震荡期,2023下半场投资机会该如何把握呢?

市场人士指出,前期提前下注+部分AI风口公司股东减持等负面舆情,导致近期TMT板块出现明显调整。但ChatGPT被定义为AI的iPhone时刻,市场普遍认为人工智能将是下一个十年的科技变革主线,将全面拉动上游的半导体、下游软件及游戏互联网等应用领域的革新。

在近期的20多家券商2023年下半年策略会上,TMT、AI、中特估等方向被券商普遍看好。

TMT波动剧烈,公募基金提前布局

中证TMT指数虽然在4月中旬到5月中旬出现了一波近

20%

的快速调整,但后来又快速收复了失地。截至6月20日,中证TMT指数的年内涨幅高达

32.13%

,远跑赢同期沪深300指数

1.36%

的涨幅,超额收益明显(数据来源:Wind,截止6月20日)。

这一停车接人再上攻的情况在历次TMT行情大年里都出现过,因此即使当下赛道震荡有所加剧,大部分券商都表示今年TMT行情尚未结束。

调整期下更适合布局,可以选择一只优秀的主动型TMT主题基金参与其中。比如,老司基一直列入自选观察的

中欧电子信息产业A

(004616)就是其中优秀的代表。

基金定期报告数据显示,截至2023年3月31日,这只深度挖掘TMT赛道下优质企业、力争获取阿尔法收益的主题基金近半年涨幅高达

50.42%

,大幅跑赢同期业绩比较基准和中证TMT指数,超额收益分别达到

21.88%

13.98%

。拉长时间来看,该基金近1年和近3年的收益率分别达到

36.15%

93.78%

。其中,

近3年业绩排名高居同类

第一

(排名来源:银河证券,2023/2/28,同类型基金为TMT与信息技术行业股票型基金A类),相对同期业绩基准和中证TMT指数的超额收益分别高达

87.38%

85.72%

中欧电子信息产业A各阶段业绩表现

公开资料显示,该基金的现任基金经理为

刘金辉

。他自2020年8月管理以来,及时把握了TMT内细分行业轮动机会。

2020年下半年,因新能源领域的需求旺盛,功率半导体随即步入量价齐升的景气周期,刘金辉关注功率半导体方向;2021年上半年,聚焦芯片设计及半导体设备方向,聚焦半导体国产替代的行情;2022年三季度,看好信创标的,在2022年的弱势行情下继续跑赢沪深300以及业绩基准。

专注科技深入产业,四维度捕捉阿尔法

刘金辉是一位专注TMT行业的专业型选手,清华硕士科班出身的他经历过完整4G周期,具备完整的科技产业思维,核心跟踪TMT领域超200家上市公司,覆盖计算机应用、半导体、电子制造等多个细分行业。

作为科技潜力股猎手,刘金辉从业经历超8年,历任兴业全球基金金融工程与专题部研究员,2015年3月起加入中欧基金,于2020年8月出任基金经理,管理的首只基金便是中欧电子信息产业。

或许是由于熊市入市,刘金辉的投资风格偏向于审慎,投资时对于下行风险更为看重,会重点考虑估值和流动性风险。

在投资中,刘金辉会通过

淡化短期基本面影响、重点考虑长期政策支持方向、技术趋势

以及

行业周期

这4个维度,在行业轮动中捕捉阿尔法机会。

作为公募TMT赛道投资新锐,刘金辉重视企业长期成长与短期基本面韧性。他表示,投资最终还是要落到个股的“生意”上去,通过用户、商业模式、形态等多维度寻找标的。做科技投资方面,当然是希望能够找趋势向上、增速加快的赛道,但不同于很多人愿意去买估值贵的并且增速也非常高的个股,刘金辉更愿意买的是那种增速适中,估值也不那么贵的公司。

从其持仓组合上看,主要考虑因素是逆周期、反转和估值,配置了更多符合条件的软件公司、电力行业相关的软硬件以及基本面处于底部的数据中心个股等,对板块的景气拐点把握较为精准。

值得一提的是,凭借深刻的行业洞察和持续良好的业绩表现,刘金辉管理的基金得到了机构投资者和“专业买手”FOF基金的一致青睐。基金年报数据显示,中欧电子信息产业A在2021年底和2022年底的机构投资者占比分别达到

50.43%

45.38%

平安证券研报数据显示,由于前瞻布局信创板块,中欧电子信息产业 A在今年一季度获得了FOF基金的重点增持,重仓增持基金数量达到13 只,位居前十大主动权益基金榜首。

对于TMT行业未来的投资重点,刘金辉着重看好两条主线,云计算和软件。他认为,云计算仍然是相对明确的长期迭代方向,本身既是技术迭代,更重要的也是商业模式的迭代。二是,其他TMT子行业2023年的需求以及拐点可能还不好判断,在需求端相对不明确的背景下,优选韧性强的软件。

展望2023年下半场的投资机会,AI、TMT、中特估等概念的布局价值已成多数券商共识。中银证券表示,下半年TMT仍是最大主线。此外,“AI+”与中特估板块在不同时间段也有望成为市场的阶段性“明星”。太平洋证券则指出,从当前来看,TMT行业“风浪越大,鱼越贵”。其中,长期TMT行业中的AIGC(生成式人工智能)仍是首选,属于大行情上涨的第一阶段。

老司基觉得,科技成长板块向来弹性足、波动大,如何长期稳健赚钱才是我们投资获利的关键。看好TMT板块但对行业研究不深的小伙伴,不妨借道由实力基金经理加持的相关主题基金来布局,通过基金经理的专业研究和主动管理,尽量在行业轮动中捕获超额收益机会。

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